投资策略
本基金采用“自下而上,个股优选”的投资策略,挖掘经济转型带来的投资机会,重点投资高端装备制造业、医疗保健行业、信息产业三大行业的股票,构建在中长期能够从转型中受益的投资组合。1、大类资产配置策略本基金的资产配置策略主要是通过对宏观经济周期运行规律的研究,基于定量与定性相结合的宏观及市场分析,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例,规避系统性风险。在资产配置中,本基金主要考虑宏观经济指标,包括PMI水平、GDP增长率、M2增长率及趋势、PPI、CPI、利率水平与变化趋势、宏观经济政策等,来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向。在经济周期各阶段,综合对所跟踪的宏观经济指标和市场指标的分析,本基金对大类资产进行配置的策略为:在经济的复苏和繁荣期超配股票资产;在经济的衰退和政策刺激阶段,超配债券等固定收益类资产,力争通过资产配置获得部分超额收益。2、高端装备制造业、医疗保健行业、信息产业的界定(1)高端装备制造业的界定高端装备主要包括传统产业转型升级和战略性新兴产业发展所需的高技术高附加值装备。本基金所指的高端装备制造业包括航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备。具体包括:上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称“申万研究”)界定电气自动化设备、高低压设备、专用设备、仪器仪表、运输设备、航天装备、航空装备、船舶制造、地面兵装行业的股票;当前非主营业务提供的产品或服务隶属于高端装备制造业,且未来这些产品或服务有望成为主要收入或利润来源的公司。如果申万研究调整或停止行业分类,或者基金管理人认为有更适当的高端制造业划分标准,基金管理人有权对高端制造业的界定方法进行变更并及时公告。(2)医疗保健行业的界定本基金所指的医疗保健行业由从事医疗保健相关产品或服务的研发、生产、销售、服务的公司组成,包括西药行业、中药行业、生物制品行业、医药批发零售行业、医疗器械行业、医疗信息行业、医疗服务行业和保健品行业。具体包括:申万研究界定的医药生物行业股票;已列入申万医药生物行业股价指数股票调整名单,但尚未进入申万医药生物行业股价指数成份股的股票。如果申万研究调整或停止行业分类,或者基金管理人认为有更适当的医疗保健行业划分标准,基金管理人有权对医疗保健行业的界定方法进行变更并及时公告。(3)信息产业的界定信息产业涉及电子、计算机、传媒、通信行业,其中电子包括半导体、元件、光学光电子、电子制造和其他电子;计算机包括计算机设备、计算机应用;传媒包括文化传媒、营销传媒、互联网传媒;通信包括通信运营、通信设备。具体包括:申万研究界定的电子、计算机、传媒、通信行业的上市公司;当前非主营业务提供的产品或服务隶属于信息产业,且未来这些产品或服务有望成为主要收入或利润来源的公司。如果申万研究调整或停止行业分类,或者基金管理人认为有更适当的信息产业划分标准,基金管理人有权对信息产业的界定方法进行变更并及时公告。3、高端装备制造业个股投资策略(1)公司基本状况分析1)经营状况分析对于高端装备制造业上市公司,将重点关注:业绩成长性、技术密集、附加值、成长空间。主要通过分析公司的研发能力、经营模式、公司治理、行业整合等多方面的运营管理能力,判断公司的核心价值与成长能力,选择具有良好经营状况的上市公司股票。2)财务状况分析本基金将重点关注上市公司的盈利能力、成长和股本扩张能力、持续经营能力、杠杆水平以及现金流管理水平,选择优良财务状况的上市公司股票。(2)股票估值分析通过对内在价值、相对价值、收购价值等方面的研究,考察市盈增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、自由现金流贴现(DCF)、市值与未来市场空间对比等一系列估值指标,给出股票综合评级,从中选择估值水平相对合理的公司。本基金根据对个股价值的评估和市场机会的判断构建股票组合。4、医疗保健行业个股投资策略(1)从企业生命周期模型角度精选股票企业发展通常遵循生命周期模型,在不同阶段会对应其股票的不同投资特征和属性。我们认为处于成长和成熟阶段的股票符合本基金的投资理念和目标,我们将采用企业生命周期模型来精选该类股票。图企业生命周期与股票选择(2)上市公司基本面因素主要包括但不限于:公司人力(战略管理、人才优势)、公司财力(财务能力、经营业绩)、公司物力(技术优势、产品优势、创新能力)、公司相对优势(相对于行业内其他公司的独特和领先之处)、公司销售与渠道能力。通过精选以上综合评价较高的公司进行投资。(3)估值与风险选取估值较低或合理的股票,估值因子包括:市盈增长比率(PEG)、市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)、市现率(PCF)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT),通过绝对及相对估值模型,并结合对股票的走势和风险研究,确定股票的投资价值。
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