投资策略
本基金将采用“自上而下”的大类资产配置策略和“自下而上”的股票投资策略相结合的方法进行资产配置和组合风险管理。1、大类资产配置策略本基金用全球化的视角分析中国经济增长的驱动力和阶段特征,通过宏观基本面进行定性和定量研究,结合政策因素、市场情绪与估值因素等分析大类资产风险收益比,利用大小盘股风格轮动、行业轮动、行业季节效应以及GARP行业估值合理分配各资产配置比例,以实现基金资产的稳健增值。2、股票精选策略本基金通过定量和定性相结合的方法定期分析和评估上市公司的成长性,以便能够持续分享经济增长转型所带来的发展成果。定量投资方面,本基金将依托内部自主研发的定量投资模型构建投资组合,利用多个基本面和事件驱动策略构建基础股票池,并根据定期分析和动态调整评估结果;定性投资方面,本基金通过对行业和个股进行深度研究构建核心股票池。(1)定量分析本基金通过内部自主研发的量化模型,如价值成长策略、红利增长股模型、基金重仓股模型和定增破发模型,构建基础股票池。价值成长策略由于选股时兼顾价值和成长,风险相对适中,可以获得较高的风险调整后收益。定增破发策略主要利用股价定增的价格优势进行量化选股。(2)定性分析在基础股票池上,本基金利用基本面研究成果,对基础股票池的股票进行删减,并利用核心价值理论,从垄断壁垒、品牌优势、资源优势、核心竞争力、盈利模式、政策优势、行业优势等角度,对个股进行筛选。(3)实地调研本基金投研团队将实地调研上市公司,深入了解其管理团队能力、公司治理情况、经营状况、重大投资项目情况以及财务数据的真实性等。3、债券投资策略本基金在宏观研究的基础上对未来利率变化趋势进行预测,形成债券投资决策的依据,同时结合我国债券市场发展现状及前景,灵活地采取各种债券操作策略建立债券组合。本基金在运作过程中,将运用利率预测、久期配置、类别配置等积极投资策略,追求低风险下的稳定收益,同时把握无风险套利机会,灵活运用融资杠杆和衍生工具提高收益、控制风险。其主要投资策略有以下几种:(1)利率预测/久期配置本基金将密切关注国内外经济形势的运行,根据市场投资环境的变化趋势,综合考虑宏观经济运行指标、货币市场运行情况、国家财政货币政策动向等因素,由固定收益研究小组定期对各个时间段利率的变化做出合理预期,从而形成利率期限结构的判断。根据对利率期限结构变化的预判,本基金将对债券组合的久期和持仓结构制定相应的调整方案,以降低可能的利率变化给组合带来的损失,在控制债券组合风险的基础上提高组合收益。例如,当预期市场利率上升时,本基金可缩短债券投资组合久期,以规避债券价格下跌的风险。当预期市场利率下降时,本基金可拉长债券投资组合久期,以更大程度的获取债券价格上涨带来的价差收益。(2)类别配置策略本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、央票、企业债、公司债、短期融资券、资产支持证券之间的利差和变化趋势,制定债券类别配置策略,确定组合在不同类型债券品种上的配置比例。根据中国债券市场存在市场分割的特点,本基金将考察相同债券在交易所市场和银行间市场的利差情况,结合流动性等因素的分析,选择具有更高投资价值的市场进行配置。(3)无风险套利策略由于市场的不完全有效性和有关政策对投资者的限制,我国债券市场上存在较多的套利机会。作为多个市场的参与者,在遵守投资规则的前提下,本基金将积极捕捉无风险套利机会,为基金份额持有人创造最大的收益。(4)融资杠杆策略本基金可以通过债券回购融入和滚动短期资金作为杠杆,投资于收益率高于融资成本的其它获利机会(包括期限较长或同期限不同市场的逆回购),以获取额外收益。(5)债券备选库的标准本基金选券的基本标准为本金安全、收益较高、流动性良好。(6)中小企业私募债券的投资策略与传统的信用债券相比,中小企业私募债券由于以非公开方式发行和转让,普遍具有高风险和高收益的显著特点。本基金对中小企业私募债券的投资将着力分析个券的实际信用风险,并寻求足够的收益补偿,增加基金收益。本基金管理人将对个券信用资质进行详尽的分析,从动态的角度分析发行人的企业性质、所处行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性等关键因素,进而预测信用水平的变化趋势,决定投资策略。4、权证投资策略本基金权证投资的原则主要为有利于基金资产增值,有利于加强基金风险控制。本基金在权证投资中以对应的标的证券的基本面为基础,结合权证定价模型、市场供求关系、交易制度设计等多种因素对权证进行定价,主要运用的投资策略为:杠杆交易策略、对冲保底组合投资策略、保底套利组合投资策略、买入跨式投资策略、Delta对冲策略等。5、可转换债券投资策略本基金着重对可转债的发行条款、对应基础股票进行分析与研究,重点关注那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转债,并选择具有较高投资价值的个券进行投资。
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