投资策略
1、资产配置策略本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素,对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等影响证券市场的重要因素进行深入分析,重点关注包括GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势,结合股票、债券等各类资产风险收益特征,确定合适的资产配置比例。本基金将根据各类证券的风险收益特征的相对变化,适度的调整确定基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例,动态优化投资组合。2、股票投资策略2013年中国服务业占GDP比重首次超过了第二产业,达到了人民币26.22万亿元,意味着中国经济已步入后工业化发展阶段。如何将服务业打造成中国经济社会可持续发展的“新引擎”,成为当前众所关注的问题。纵观全球,发达国家和先进地区无不将发展现代服务业作为其产业发展的战略重点和保持经济竞争力的重要任务。在我国经济转型的进程不断推进的大背景下,服务业的发展将对优化经济结构、释放内需潜力起到重大推动作用。发展现代服务业也成为提升产业整体水平的关键所在。对比美国发展情况,我国现代服务业占GDP比重仅为美国80年代水平,行业远期市场增量空间巨大。在产业升级及消费升级的前提下,细观我国服务业,无论在生产方面还是在生活方面,都存在众多潜力行业:如在生产服务方面的资金服务、物流服务、信息服务等;在生活方面的教育服务、旅游服务、医疗养老服务等,都是非常具有发展潜力的服务行业。因此,上投摩根新兴服务股票型证券投资基金将充分把握在中国优化产业结构及经济转型期间,服务业快速发展带来的投资机遇,分享行业成长盛宴。本基金将通过系统和深入的基本面研究,重点投资于新兴服务业中具有竞争力的优质上市公司,在严格控制风险的前提下,力争实现基金资产长期稳定增值。本基金将不低于80%的非现金基金资产投资于国家新兴服务相关行业。根据本基金投资理念及投资目标,本基金将新兴服务业分为生产性服务业及生活性服务业,并在中信证券一级行业分类中选取了与此两大类服务主题相关的行业共十九个,分别为:银行、非银行金融、交通运输、机械、电力与公用事业、电子元器件、计算机、通信、传媒、基础化工、商贸零售、房地产、建筑、食品饮料、农林牧渔、家电、餐饮旅游、纺织服装以及医药。上述行业内的上市公司将作为本基金的主要投资方向。另外,本基金将通过对新兴服务需求变化和行业发展趋势的跟踪研究,适时调整新兴服务主题所覆盖的行业范围。此外,本基金将对中信证券行业分类标准进行密切跟踪,若日后该标准有所调整或出现更为科学的行业分类标准,本基金将在审慎研究的基础上,采用新的行业分类标准并重新界定新兴服务主题所覆盖的行业范围。在具体操作上,本基金将主要采用“自下而上”的方法,在备选行业内部通过定量与定性相结合的分析方法,综合分析上市公司的业绩质量、成长性和估值水平等,精选具有良好成长性、估值合理的个股。本基金将首先采用定量的方法分析公司的财务指标,考察上市公司的盈利能力、盈利质量、成长能力、运营能力以及负债水平等方面,初步筛选出财务健康、成长性良好的优质股票。此外,本基金将从公司所处行业的投资价值、核心竞争力、主营业务成长性、公司治理结构、经营管理能力、商业模式、受益于经济转型的程度等多角度对股票进行定性分析。为了避免投资估值过高的股票,本基金将根据上市公司所处行业、业务模式以及公司发展中所处的不同阶段等特征,综合利用市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、折现现金流法(DCF)等估值方法对公司的估值水平进行分析比较,筛选出估值合理或具有吸引力的公司进行投资。3、行业配置策略由于新兴服务主题涉及多个行业及其子行业,我们将从行业生命周期、行业景气度、行业竞争格局等多角度,综合评估各个行业的投资价值,对基金资产在行业间分配进行安排。(1)行业景气度分析行业的景气度受到宏观经济形势、国家产业政策、行业自身基本面等多因素的共同影响,本基金将分析经济周期的不同阶段对各行业的影响,并综合考虑国家产业政策、消费者需求变化、行业技术发展趋势等因素,判断各个行业的景气度。本基金将重点关注景气良好或长期增长前景看好的行业。(2)行业生命周期分析本基金将分析各行业所处的生命周期阶段,重点配置处于成长期与成熟期的行业,对处于幼稚期的行业保持积极跟踪,对处于衰退期的行业则予以回避。部分行业从大类行业看处于衰退期,但其中某些细分行业通过创新转型获得新的成长动力,本基金也将对这些细分行业的公司进行投资。(3)行业竞争格局主要分析行业的产品研发能力和行业进入壁垒,重点关注具有较强技术研发能力和较高的行业进入壁垒的行业。4、固定收益类投资策略对于固定收益类资产的选择,本基金将以价值分析为主线,在综合研究的基础上实施积极主动的组合管理,并主要通过类属配置与债券选择两个层次进行投资管理。在类属配置层次,结合对宏观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析。
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