投资策略
1、资产配置策略本基金采用自上而下、自下而上相结合的积极主动的投资策略。基于宏观经济环境、微观经济因素、经济周期情况、政策形势和证券市场趋势的综合分析,结合经济周期理论,形成对不同市场周期的预测和判断,进行积极、灵活的资产配置,确定组合中股票、债券、现金等资产之间的投资比例。本基金通过平安大华大类资产配置评价体系(TAES)(PINGAN-UOBTACTICALASSETEVALUATIONSYSTEM)系统化管理各大类资产的配置比例。平安大华大类资产配置评价体系(TAES)分析因素具体包括:宏观经济因素、政府政策因素、盈利因素、估值因素、流动性因素和行为因素六个方面,并将各子因素的细分指标划分为先行指标、同步指标和预警指标三类。本基金严谨衡量不同类别资产的预期风险/收益特征,评估股票市场相对投资价值。在实际投资运作中,不同时期或预期的大类资产配置策略如下:(1)预期股票市场将趋势上涨,或整体股票市场处于低估值的安全区域,本基金将通过高仓位配置股票资产,低配或者少配债券资产,以增加获取股票市场潜在收益的可能性。(2)股票市场处于震荡阶段、方向不明确时,本基金将动态调整股票资产、债券资产比例,以波段操作策略为主。重点选择被市场低估的或因市场情绪变化而大幅下跌的行业中的优质个股进行波段操作,追求投资组合的正阿尔法收益。(3)预期股票市场将趋势下跌,或整体股票市场处于高估值的风险区域,本基金将及时降低股票资产配置比例,最低可至股票资产最低比例。同时适度增加债券资产配置比例,严格控制投资组合风险,避免或减少可能给投资人带来潜在的资本损失。2、股票投资策略本基金采用积极主动的投资管理策略,在构建股票投资组合时,灵活运用多种投资策略,积极挖掘和利用市场中可行的投资机会,以实现基金的投资目标。其中,主题轮动策略和GARP分析策略是基金在股票投资组合构建中的两个主要策略,在基于自上而下的优势主题分析框架下,以深入的基本面研究为基础,精选具有一定核心优势且成长性较好的个股进行重点投资,构建投资组合,以寻求超越业绩基准的超额收益。同时,本基金将辅以趋势投资策略和安全边际投资策略,通过对股票价格与价值相对波动和偏离程度的分析来判断投资时机。(1)主题轮动策略主题轮动策略是基于自上而下的投资主题分析框架,综合运用定量和定性的分析方法,,并综合考虑国家宏观政策,挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机会,并从中发现与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上市公司,力争获取市场超额收益。本基金将从产业结构、分配结构、交换结构、技术结构以及区域结构等方向,把握经济结构转型趋势,研究细分出具有实际投资意义的优势主题行业及主题板块。在主题投资的基础上,将综合考虑主题的产生原因、发展阶段、市场容量以及估值水平等因素,确定每个主题的配置权重范围。(2)GARP分析策略GARP(GrowthatReasonablePrice)策略实现的是股票的价值与成长的平衡。一方面利用股票的成长属性分享高成长收益机会;另一方面,利用价值型投资标准筛选低估值股票,有效控制市场波动时的风险。本基金将重点关注以下几类成长性股票:传统成长(Classicgrowth):优先挑选具有持续、稳定的业绩增长历史,且预期盈利能力将保持增长的公司。新兴成长(Risinggrowth):对于部分处于成长阶段没有盈利的行业,优先考虑营业收入能够保持增长、且成本控制基本合理的公司。周期成长(Cyclicalgrowth):对于周期类公司,优先考虑市场份额能够保持增长的公司。并购成长(Merginggrowth):适当考虑并购和重组类机会。在运用GARP选股策略时,重点关注①成长速度:重点选择营业收入和营业利润在行业中未来将保持相对领先增长速度的公司。②成长空间:通过分析公司所处的行业前景,行业集中度和在行业中的地位,选择服务和产品未来具备广阔成长空间的公司。③成长模式:通过对公司的竞争壁垒、内部管理能力、行业属性等进行定性分析,选择业绩增长具有合理基础,在未来能够持续的公司。④成长估值:重点关注PEG<1或低于行业平均水平的公司。(3)趋势投资策略趋势投资策略是根据对个股的价格趋势进行分析来把握可行的投资机会,是本基金的辅助投资策略。在运用趋势投资策略时,具体方法有:①股票价格驱动策略:本基金通过研究股价中期趋势和短期趋势的动态特性,对股价的趋势持续性进行预测,并据此选择具有确定性收益能力的股票。具体应用方法如下:本基金将相对涨跌幅度作为判断价格变化趋势的指标,凡是相对涨跌幅度处于行业内前1/4的公司都将作为价格趋势良好的公司进入基金趋势投资选股的范围,在此基础上再进行公司基本面分析,并构建本基金的趋势投资组合。②能量驱动策略:本基还将运用能量驱动投资策略来进行短期热点机会的把握。在提前挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件基础上,通过充分把握交易时机获取超额投资回报。(4)安全边际投资策略本基金通过挖掘相对价值被低估、具有较安全边际的价值型股票,实现资本的长期增值。
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