投资策略
本基金将采用“自上而下”的大类资产配置策略和“自下而上”精选个股策略相结合的方法进行资产配置和组合风险管理。 (一)大类资产配置策略 综合运用定性分析和定量分析，重点考察宏观经济状况、政府政策和资本市场等三个方面的因素，判断经济发展所处阶段，比较股票、债券等大类资产的风险收益特征，评估各类证券的投资价值，结合美林投资时钟模型，确定基金资产在股票、债券及货币市场工具等大类资产的配置比例，并适时关注上述因素的变化，动态调整并优化大类资产的配置比例。 (二)股票投资策略 本基金A股和港股通股票均采用如下精选个股的策略，以挖掘具有较高成长潜力的上市公司。 本基金充分发挥基金管理人在精选个股方面的优势，采用“自下而上”的视角，通过定性与定量分析，运用不同的分析方法和指标评估处于不同发展阶段和不同生命周期上市公司的企业内在价值和市场相对价值，挖掘具有较高成长潜力的上市公司。 1、确定上市公司所处的生命周期阶段 企业的生命周期可简单分为初创期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段，每个阶段的企业有不同的特征，赢利能力、成长性和成长机会也各不相同。 2、用不同的估值指标评估处于不同生命周期阶段的上市公司的内在价值 (1)初创期企业的内在价值评估 初创期企业的未来发展和赢利具有较大未知性，本基金运用Black-Scholes期权定价模型，把初创期企业的专利、产品或投资机会看作一种期权而对企业进行估值，再结合对企业产品的独创性、市场潜力以及创业者的企业家精神和管理能力的定性分析，参考成熟市场类似企业的估值和发展，综合评估初创期企业的内在价值。 (2)成长期企业的内在价值评估 成长期企业规模和市场占有率快速扩大，收入和利润快速增长，但有较大的研发费用和市场开拓费用，本基金采用经济利润(Economicprofit)折现法评估其内在价值。同时，密切关注其管理能力的提升速度是否能支撑业务发展速度及是否能适应日益激烈的行业竞争。 3、用不同的指标评估处于不同生命周期阶段的企业的成长性 处于不同生命周期的企业具有不同的成长机会和成长潜力，处于初创期和成长期企业的成长性主要来自于内涵式的成长，处于成熟期的企业成长性更多来自于成本控制所带来的市场占有率的提升，处于衰退期企业的成长性更多来自于资产重组或并购等外延性的机会。 (三)债券投资策略 1、普通债券投资策略 本基金将通过分析宏观经济发展趋势、利率变动趋势及市场信用环境变化方向和长期利率的发展趋势，综合考虑不同债券品种的收益率水平、流动性、税赋特点、信用风险等因素，采取久期策略、收益率曲线策略、息差策略、骑乘策略、类别选择策略、个券选择策略、回购套利策略等多种策略，精选安全边际较高的个券进行投资，同时根据宏观经济、货币政策和流动性等情况的变化，调整组合利率债和信用债的投资比例、组合的久期等，以获取债券市场的长期稳健收益。 (四)衍生品投资策略 1、股指期货投资策略 本基金将在风险可控的前提下，本着谨慎原则，以套期保值为主要目的，适度参与股指期货投资。 本基金管理人将根据持有的股票投资组合状况，通过对现货和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货定价模型对其估值水平合理性的评估，并通过与现货资产进行匹配，选择合适的投资时机，采用多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。本基金还将将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 2、国债期货投资策略 本基金主要利用国债期货管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将根据法律法规的规定，以套期保值为主要目的，结合对宏观经济运行情况和政策趋势的分析，预测债券市场变动趋势。基金管理人通过对国债期货的流动性、波动水平、风险收益特征、国债期货和现货基差、套期保值的有效性等指标进行持续跟踪，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 (五)资产支持证券投资策略 本基金将通过分析市场利率、发行条款、资产池结构及其资产池所处行业的景气变化、违约率、提前偿还率等影响资产支持证券内在价值的相关要素，并综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和期权定价模型等方法，在严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
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