投资策略
1、资产配置策略本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。本基金的股票投资比例将根据本基金份额净值来判断，同时考虑市场估值水平，在市场明显高估和市场明显低估时对股票投资比例的上下限进行调整。在判断市场估值水平时，选取中证800市净率在追溯十年的区间内所处的历史分位来判断。2、股票投资策略本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略，对企业进行深入细致的分析，并进一步挖掘出具有较强核心竞争力的公司。(1)核心竞争力主题相关股票的界定本基金认为，所谓“核心竞争力”是指在经营与管理、产品和技术与生产等公司内在增长动力上具备多个方面的突出优势，并为竞争对手所难以模仿、难以替代或难以超越。“核心竞争力”是公司在中国经济转型、政策变化或行业不同周期中取得可持续的竞争优势的保证。核心竞争力主要体现在以下三个方面：1)经营与管理管理层能力：专业、正直和勤奋的管理层是公司发展的基本条件；公司治理：公司治理结构良好和信息透明是维护股东利益的保障，并且能规避许多风险事件的发生；公司的战略规划：符合公司长远利益的战略规划才能使公司拥有可持续增长的商业模式；组织能力：即公司整合其内部资源的能力，是公司实施商业决策、达到商业目标的关键；流程：完善、高效的业务流程是企业经营成功的重要体现。2)技术与生产技术：具备突出的技术优势、技术积累或专利权，通过不断强化技术壁垒，增强其在产业链中的盈利能力或行业中的竞争优势。生产：先进的生产能力和高效的生产效率是公司在保证产品质量的前提下，实现成本最小化或利润最大化的保障。3)产品/服务、渠道和品牌主要考察公司的产品或是服务是否给客户提供了附加值或较大程度的改善了用户体验。具体的产品策略及其重要性包括：差异化的产品能形成一定程度上的不可替代性，增强公司的议价能力，并维护公司的利润空间；而产品的创新不仅可以使公司获得新的市场份额，还可以使公司避免价格战；产品多元化则可能有助于公司度过行业的下行周期，维持甚至提高销售额，有利于改变其所处的竞争格局。与产品销售最直接相关的是渠道，与渠道的战略伙伴关系，是公司产品抢占市场，提高市场份额的有力支持。公司品牌对于提升客户忠诚度和客户粘度具有极为重要的意义，使得公司能够在起初竞争激烈的行业环境中脱颖而出，并扩大优势，巩固行业优势地位。(2)核心竞争力主题股票池的构建基金管理人将满足以下前三项中任一项且同时满足第四项特征的股票作为符合核心竞争力主题要求的公司，构建股票池：1)在过去三年中，至少有一年主营业务利润率或净资产收益率处于公司所在细分行业(中信二级行业)前40%；2)未来一年PEG指标(即市盈率相对盈利增长比率)处于公司所在细分行业(中信二级行业)前40%；3)过去三年中，至少有一年分红率处于公司所在细分行业(中信二级行业)前40%；4)非ST、*ST股票，非暂停上市股票，最近一年无重大违法违规事项，经营状况良好。在此基础上，本基金还将对上市公司的质量、估值水平和创造现金流的能力进行定性的筛选，进一步完善股票池。其中重点考察以下几个方面：3、债券投资策略本基金将采取自上而下的投资策略，通过深入分析宏观经济、货币政策、利率水平、物价水平以及风险偏好的变化趋势，从而确定债券的配置数量与结构。具体而言，通过比较不同券种之间的收益率水平、流动性、信用风险等因素评估债券的内在投资价值，灵活运用多种策略进行债券组合的配置。4、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理原则，以套期保值、对冲投资组合的系统性风险为目的，优先选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。基于本基金的个股精选配置，在系统性风险积累较大时，通过适当的股指期货头寸对冲系统性风险，力争获取个股的超额收益和对冲组合的绝对收益。5、资产支持证券投资策略本基金将通过对宏观经济形势、提前偿还率、资产池结构、资产池质量以及资产池资产所属行业景气度等因素的研究，预测资产池未来的现金流特征，并通过详查标的证券的发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
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