投资策略
1、资产配置策略(1)大类资产配置本基金管理人将根据宏观经济研究员对宏观经济形势的研究,策略研究员对市场运行趋势的研究,以及行业研究员对行业投资价值的研究,综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素,制定本基金资产在股票、债券和现金等大类资产的配置比例,并定期或不定期地进行调整。所关注的主要指标如下表:重点关注指标宏观经济方面工业相关:月度工业增加值及其增长率、工业品价格指数、月度进出口数据等;其他:市场利率、汇率、货币供应量、人口增长率等。政策方面国家财政政策,货币政策,产业政策等。市场资金方面资金需求因素:IPO、增发、配售等所需资金量;资金供给因素:居民储蓄进行证券投资的增量,基金、券商自营、QFII新增投资额、居民证券账户新增开户数等(2)行业配置策略本基金认为,随着中国经济增长方式的转变、中国经济城镇化和工业化的推进、国民收入的持续提高,以及国家内需增长政策的扶持,我国经济的增长方式将由投资、出口驱动向消费、投资、出口协调拉动转变。因此,可以预计,内需增长在中国经济增长构成中的比重将逐步提高,将使得相关行业或企业从中获益。本基金主要投资于受益于内需增长的行业,以分享中国经济长期持续发展和经济增长方式转变所带来的行业投资收益的增长。本基金将根据行业所处的生命周期、行业的竞争结构、行业的景气程度等,对行业的投资价值进行综合评价,重点配置明显受益于内需增长且投资价值较高的行业,积极把握内需增长所带来的投资机会。本基金认为,受益于内需增长的行业主要有以下几个类型:①直接受益于内需增长的行业随着国内消费需求的增长,主要生产国内消费者直接使用的终端消费品和服务的行业将从中受益,本基金将这类行业定义为“直接受益于内需增长的行业”,即内需型行业,主要包括食品饮料、商业贸易、医药生物、金融地产、酒店旅游、家电等行业。②间接受益于内需增长的行业这类行业主要指为“直接受益于内需增长的行业”提供原材料、设备或服务的行业,这些行业的增长依赖于内需型行业的增长,包括但不限于石油化工、金属非金属、电子设备、交通运输、建筑业等行业。本基金将80%以上的股票资产投资于受益于内需增长的行业中的优质企业。2、股票投资策略本基金股票投资采用备选库制度,本基金的备选库包括一级库和二级库。一级库是本基金管理人所管理旗下基金统一的股票投资范围,入选条件主要是根据广发企业价值评估体系,通过对企业财务状况、经营管理状况、竞争力优势及所处行业环境等重点进行研究,筛选出基本面良好的股票进入一级库。二级库是本基金所独有的风格股票投资范围。二级股票库为本基金的风格库,其构建过程如下:首先,在一级股票库内,根据行业配置策略,筛选出符合要求的行业的股票。其次,通过定量、定性相结合的方法,从上述股票中筛选出基本面良好的优质公司的股票构建本基金的二级库,并重点关注受益于内需增长的行业的优质企业。(1)定量指标上市公司的定量分析,分为财务指标分析和估值指标分析两个方面:●财务指标本基金应用主营业务收入增长率、主营业务利润率、总资产周转率、资产负债率等财务指标,分别描述企业的成长性、盈利能力、运营状况及偿债能力。●估值指标在财务指标的筛选基础上,本基金还要借助不同的估值指标做进一步的筛选,主要包括市盈率、市销率、市净率等。(2)定性指标对上市公司的定性分析一般包括以下部分:●公司治理公司是否具有合理的治理结构,公司(高管)的诚信记录是否良好;上市公司的经营是否独立,控股股东是否有干涉上市公司经营的行为,是否存在变相占用上市公司资源的事项;企业内部控制制度是否完善;企业管理团队是否团结有效、经验丰富,具有进取精神。●经营状况企业是否有明确、合理的发展战略;企业财务是否稳健,现金流是否充沛;企业是否注重创新,并善于通过创新引导、创造新的需求;企业是否拥有较为清晰的经营策略,经营模式。●竞争优势市场优势:(1)企业的市场地位和市场份额,企业在细分市场是否占据领先位置;(2)企业是否具有品牌号召力或较高的行业知名度;(3)企业在营销渠道及营销网络方面的优势。资源优势:公司是否拥有独特优势的资源,如矿产资源;是否在某些领域拥有独占性的优势,如港口、机场等。产品优势:公司是否拥有较为独特的、难以模仿的产品。其他优势:如政府政策或股东对企业的扶持、企业对上下游定价的议价能力等因素。●外部环境政策环境,包括产业发展政策、税收政策、准入政策、银行贷款政策等;市场环境,包括行业内竞争结构,主要对手竞争策略,替代行业的威胁等。最后,在二级库的基础上,根据投资程序,基金经理小组通过对个股价格趋势和市场时机的判断,进行最终的股票组合构建。3、债券投资策略在债券投资上,遵循稳健投资的原则,在良好控制利率风险及市场风险、个券信用风险的前提下,采用久期控制下的主动性投资策略,通过自上而下的宏观分析以及对个券相对价值的比较,发现和确认市场失衡,把握投资机会,实现风险收益的最优化。
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