投资策略
(一)资产配置策略本基金的资产配置策略主要是通过对宏观经济周期运行规律的研究，基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，从而在一定程度上规避系统性风险。在资产配置中，本基金主要考虑宏观经济指标，包括PMI水平、GDP增长率、M2增长率及变化趋势、PPI、CPI、利率水平与变化趋势、宏观经济政策等，来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向。在经济周期各阶段，综合对所跟踪的宏观经济指标和市场指标的分析，本基金对大类资产进行配置的策略为：在经济的复苏和繁荣期超配股票资产；在经济的衰退和政策刺激阶段，超配债券等固定收益类资产，力争通过资产配置获得部分超额收益。(二)股票投资策略1、消费服务类股票的界定本基金所界定的消费服务类股票主要包括：(1)参考申万消费、申万服务指数和申万一级行业分类，主要聚焦于农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物等消费类行业，交通运输、房地产、商业贸易、休闲服务、传媒等服务类行业的上市公司；(2)参考恒生指数有限公司的恒生消费品制造及服务业指数，主要聚焦于汽车、家用电器及用品、纺织服饰及个人护理、食物饮品、农业产品等消费品制造业，零售、酒店、餐饮、赌场及消闲设施、媒体及娱乐、支持服务等消费者服务业。本基金将对上海申银万国证券研究所有限公司和恒生指数有限公司进行密切跟踪。如遇调整行业分类标准，或对行业内公司进行调整，本基金将同时对其进行相应的调整。如停止行业分类或基金管理人认为有更适当的消费服务行业划分标准，基金管理人在履行适当程序后有权对消费服务相关行业的界定进行调整并公告。未来随着技术进步、经济发展，符合本基金主题投资的行业范围可能发生变化。本基金将通过对消费服务发展趋势的跟踪研究，适时调整消费服务所覆盖的行业范围。2、个股精选策略本基金采用基于产业视角的“自下而上”的选股策略，精选出具有持续竞争优势且估值有吸引力的股票，精心科学构建股票投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期、稳健的风险调整后收益。产业视角主要从动态演进的维度去考察细分行业的市场空间、需求特性、生命周期、竞争格局、盈利模式和行业壁垒，以求为个股精选提供更前瞻、更明确、更有效的投资判断。“自下而上”基于产业视角，进行研究下沉，从定性和定量两方面全面分析公司质地，进行个股精选。定性分析包括分析公司所处发展阶段、竞争战略、公司治理结构、企业家精神、管理层执行能力、上下游管控能力、内生增长路径(产品梯队、渠道建设、品类扩张、品牌力)等。定量分析包括分析盈利能力、财务能力、长期估值和相对估值的锚定等。在个股选择中，将ESG可持续发展理念融入投资组合构建体系，综合考虑环境(Environment)、公司治理(CorporateGovernance)、企业社会责任(SocialResponsibility)的情况，严格规避存在治理风险、业务模式风险、财务造假风险、道德风险的股票。3、港股通标的股票投资策略本基金将通过港股通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。在港股投资标的筛选上，注重对基本面良好、相对A股市场估值合理、具备优质成长性的股票进行长期投资。股票筛选的方法上，将以基本面研究为基础，以更深入、更全面的挖掘优质标的。4、本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。(三)债券投资策略本基金采用的债券投资策略包括：期限结构策略、信用债投资策略、互换策略、息差策略、可转换债券投资策略等。1、期限结构策略通过预测收益率曲线的形状和变化趋势，对各类型债券进行久期配置。具体策略又分为跟踪收益率曲线的骑乘策略和基于收益率曲线变化的子弹策略、杠铃策略及梯式策略。2、信用债投资策略本基金投资于信用评级为AA(含)以上的信用债。其中，投资于AAA级(含)以上的信用债比例为60%-100%，相关资信评级机构需取得中国证监会评级业务许可。信用债收益率等于基准收益率加信用利差，信用利差收益主要受两个方面的影响，一是该信用债对应信用水平的市场平均信用利差曲线走势；二是该信用债本身的信用变化。基于这两方面的因素，本基金管理人分别采用(1)基于信用利差曲线变化策略和(2)基于信用债信用变化策略。本基金将在深入的宏观研究基础上，综合分析各类信用债发行主体所处行业环境、发行人所处的市场地位、财务状况、管理水平等因素后，结合具体发行契约，对债券进行信用评级。在此基础上，建立信用类债券池，积极发掘信用利差具有相对投资机会的个券进行投资。3、互换策略不同券种在利息、违约风险、久期、流动性、税收和衍生条款等方面存在差别，投资管理人可以同时买入和卖出具有相近特性的两个或两个以上券种，赚取收益级差。4、息差策略通过正回购，融资买入收益率高于回购成本的债券，从而获得杠杆放大收益。5、可转换债券投资策略本基金利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化，判断市场的变化趋势，选择不同的行业，再根据可转换债券的特性选择各行业不同的转债券种。本基金利用可转换债券的债券底价和到期收益率来判断转债的债性，增强本金投资的相对安全性；利用可转换债券溢价率来判断转债的股性，在市场出现投资机会时，优先选择股性强的品种，获取超额收益。(四)金融衍生品投资策略1、股指期货投资策略本基金根据风险管理的原则，以套期保值为目的，将利用股指期货剥离多头股票资产部分的系统性风险或建立适当的股指期货多头头寸对冲市场向上风险。基金经理根据市场的变化、现货市场与期货市场的相关性等因素，计算需要用到的期货合约数量，对这个数量进行动态跟踪与测算，并进行适时灵活调整。同时，综合考虑各个月份期货合约之间的定价关系、套利机会、流动性以及保证金要求等因素，在各个月份期货合约之间进行动态配置，通过空头部分的优化创造额外收益。2、国债期货投资策略本基金根据风险管理的原则，以套期保值为目的，运用国债期货对投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。3、股票期权投资策略本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。(五)资产支持证券投资策略资产支持证券包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等，其定价受多种因素影响，包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率等。本基金将在债券市场宏观分析基础上，结合蒙特卡洛模拟等数量化方法，对资产支持证券进行定价，评估其内在价值进行投资。未来随着证券市场投资工具的发展和丰富，在符合有关法律法规规定的前提下，本基金可相应调整和更新相关投资策略。
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