投资策略
本基金坚持“自上而下”、“自下而上”相结合的投资视角,在实际投资过程中充分体现“新常态”这个核心理念,精选优质上市公司股票,力求实现基金资产的长期稳健增值。1、大类资产配置策略总体来说,新常态有几个主要特点:速度——“从高速增长转为中高速增长”,结构——“经济结构不断优化升级”,动力——“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。新常态将给中国带来新的发展机遇,这包括:——经济增速虽然放缓,实际增量依然可观。7%左右的增长,无论是速度还是体量,在全球也是名列前茅的。——经济增长更趋平稳,增长动力更为多元。国家正在协同推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化,中国经济更多依赖国内消费需求拉动,避免依赖出口的外部风险。——经济结构优化升级,发展前景更加稳定。消费对中国经济的贡献率将稳步提升,高新技术产业和装备制造业增速逐步高于工业平均增速,中国经济结构正在变得“质量更好,结构更优”。本基金采用“自上而下”的分析视角,充分考量“新常态”下中国经济的发展前景和产业结构的调整变化情况,结合国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI与PPI变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素,分析研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险,并据此进行大类资产的配置与组合构建,合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例,并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化,适时动态地调整各金融工具的投资比例。在行业选择方面,本基金主要投资于新兴制造业、文化体育产业、TMT产业、环保产业、媒体产业(传媒)等,这些行业更加契合新常态经济环境下的市场需求。2、股票投资策略本基金坚持“自上而下”、“自下而上”相结合的投资视角,在实际投资过程中充分体现“新常态”这个核心理念及“新常态”的八个更加注重,即:更加注重满足人民群众需要,更加注重市场和消费心理分析,更加注重引导社会预期,更加注重加强产权和知识产权保护,更加注重发挥企业家才能,更加注重加强教育和提升人力资本素质,更加注重建设生态文明,更加注重科技进步和全面创新。首先,通过对中国宏观经济进入“新常态”下的运行特征进行全面深入地跟踪、分析以及判断,寻找符合“新常态”八个更加注重定义下的投资方向。其次,在“新常态”的投资方向上,积极关注行业和产业的生命周期,寻找“新常态”下中国经济转型中最受益的行业以及主题投资机会。最后,对相应行业及主题中业绩具有长期稳定成长性、二级市场估值合理、公司治理结构完善并且竞争优势突出的优质上市公司股票进行积极主动的配置。(1)“新常态”下的投资方向认识新常态,适应新常态,引领新常态,是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。我国经济正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化,经济发展进入新常态,正从高速增长转向中高速增长,经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长,经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整,经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。从投资需求看,中国经济经历了30多年高强度大规模开发建设后,传统产业相对饱和,但基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现,对创新投融资方式提出了新要求。从出口和国际收支看,国际金融危机发生前国际市场空间扩张很快,出口成为拉动我国经济快速发展的重要动能。现在全球总需求正在缓慢回升,但我国低成本比较优势也发生了转化;同时我国出口竞争优势依然存在,高水平引进来、大规模走出去正在同步发生,必须加紧培育新的比较优势,使出口继续对经济发展发挥支撑作用。从生产能力和产业组织方式看,过去供给不足是长期困扰我们的一个主要矛盾,现在传统产业供给能力大幅超出需求,产业结构必须优化升级,企业兼并重组、生产相对集中不可避免,新兴产业、服务业、小微企业作用更加凸显,生产小型化、智能化、专业化将成为产业组织新特征。本基金将深入研究“新常态”下投资需求、出口和国际收支以及生产能力和产业组织方式等方面变化,并判断各种变化对市场的影响以及效应,重点配置市场潜力巨大,拉动效应强劲的相关产业。(2)个股选择策略在以“新常态”八个注重为前提的条件下,本基金将通过定量筛选和定性分析相结合的方式来考察和筛选具有综合性比较优势的品种。本基金将选择业绩具有长期稳定成长性、二级市场估值合理、公司治理结构完善并且竞争优势突出的优质上市公司股票进行积极主动的配置。A、成长性本基金将主要通过财务指标分析以及实地调研来判断上市公司未来业绩的高成长性以及可持续性。对于具有稳定高成长性的上市公司,本基金将进行重点关注。本基金参考的财务主表包括:营业利润同比增长率、经营性现金流同比增长率、净利润同比增长率以及营业收入同比增长率等。B、估值水平对于成长型公司来说,本基金在关注市值空间的同时,也充分考量估值,因此估值过高会对其投资价值产生较大影响。
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