投资策略
本基金采取稳健的投资策略，通过债券等固定收益类资产的投资以期获取平稳收益，并适度参与股票等权益类资产的投资增强回报，在灵活配置各类资产以及严格的风险管理基础上，力争实现基金资产的持续稳定增值。1、资产配置策略本基金通过对宏观经济自上而下的分析以及对微观面自下而上的分析，对宏观经济发展环境、宏观经济运行状况、货币政策和财政政策的变化、市场利率走势、经济周期、企业盈利状况等作出研判，从而确定整体资产配置，即债券、股票、基金、现金及回购等的配置比例。本基金将在充分重视本金安全的前提下，力争为基金份额持有人获取长期稳定的投资回报。2、债券投资策略在债券组合的构建和调整上，本基金综合债券类金融工具类属配置策略、久期调整策略、收益率曲线配置策略、基于信用变化策略、息差策略、信用债券精选策略、可转换债券及可交换债券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略等组合管理手段进行日常管理，力求获取长期稳健的收益。(1)债券类金融工具类属配置策略类属配置是指对各市场及各种类的债券类金融工具之间的比例进行适时、动态的分配和调整，确定最能符合本基金风险收益特征的资产组合。具体包括市场配置和品种选择两个层面。在市场配置层面，本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下，根据交易所市场和银行间市场等市场债券类金融工具的到期收益率变化、流动性变化和市场规模等情况，相机调整不同市场中债券类金融工具所占的投资比例。在品种选择层面，本基金将基于各品种债券类金融工具收益率水平的变化特征、宏观经济预测分析以及税收因素的影响，综合考虑流动性、收益性等因素，采取定量分析和定性分析结合的方法，在各种债券类金融工具之间进行优化配置。(2)久期调整策略债券投资受利率风险的影响。本基金将根据对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，进而主动调整所持有的债券资产组合的久期值，达到增加收益或减少损失的目的。当预期市场总体利率水平降低时，本基金将延长所持有的债券组合的久期值，从而可以在市场利率实际下降时获得债券价格上升收益；反之，当预期市场总体利率水平上升时，则缩短组合久期，以规避债券价格下降的风险带来的资本损失，以期获得较高的再投资收益。(3)收益率曲线配置策略本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线，通过预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整投资组合的头寸。在考察收益率曲线的基础上，本基金将确定采用集中策略、哑铃策略或梯形策略等，以从收益率曲线的形变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般而言，当预期收益率曲线变陡时，本基金将采用集中策略；当预期收益率曲线变平时，将采用哑铃策略；在预期收益率曲线不变或平行移动时，则采用梯形策略。本基金还将通过研究影响信用利差曲线的经济周期、市场供求关系和流动性变化等因素，确定信用债券的行业配置和各信用级别信用债券所占投资比例。(4)基于信用变化策略信用债券的信用利差与债券发行人所在行业特征和自身情况密切相关。本基金将通过行业分析、公司资产负债分析、公司现金流分析、公司运营管理分析和公司发展前景分析等细致的调查研究，依靠本基金内部信用评级系统建立信用债券的内部评级，分析违约风险及合理的信用利差水平，对信用债券进行独立、客观的价值评估。(5)息差策略当回购利率低于债券收益率时，本基金将实施正回购并将所融入的资金投资于债券，从而获取债券收益率超出回购资金成本(即回购利率)的套利价值。(6)信用债券精选策略本基金通过对信用债券(包含资产支持证券，下同)发行人基本面的深入调研分析，结合流动性、信用利差、信用评级、违约风险等的综合评估结果，选取具有价格优势和套利机会的优质信用债券产品进行投资，并采取分散化投资策略，严格控制组合整体的违约风险水平。其中AA级信用债占本基金所投资的信用债比例为0%-20%；AA+级占本基金所投资的信用债比例为0%-50%；AAA级占本基金所投资的信用债比例为50%-100%，以上评级参考债项评级，其中短期融资券、超短期融资券等短期信用债的信用评级依照评级机构出具的主体信用评级，本基金投资的信用债若无债项评级的参考主体信用评级，评级公司不包含中债资信。本基金持有信用债期间，如果其信用等级下降、不再符合投资标准，应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出。(7)可转换债券及可交换债券投资策略可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值，本基金管理人将对可转换债券和可交换债券的价值进行评估，选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外，本基金还将根据新发可转换债券和可交换债券的预计中签率、模型定价结果，积极参与可转换债券和可交换债券新券的申购。本基金投资于可转换债券和可交换债的比例合计不超过基金资产净值的20%。(8)证券公司短期公司债券投资策略本基金投资证券公司短期公司债券，将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、公司现金流分析等调查研究，分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平，对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。基金管理人将根据审慎原则，制定严格的投资决策流程、风险控制制度，并经董事会批准，以防范信用风险、流动性风险等各种风险。3、股票投资策略(1)个股精选策略在行业配置的基础上，本基金管理人将采用自下而上的研究方法，采取定性和定量分析相结合的方法对上市公司基本面进行深入分析，运用不同的估值方法对上市公司的估值水平进行分析，精选优质股票构建投资组合。1)本基金对上市公司的定性分析主要包括以下几个方面：A公司的竞争优势：重点考察公司的市场优势、资源优势、产品优势、政策优势等；B公司的盈利模式：对企业盈利模式的考察重点关注企业盈利模式的属性以及成熟程度，是否具有不可复制性、可持续性、稳定性；C公司治理方面：考察公司是否有清晰、合理、可执行的发展战略；是否具有合理的治理结构，管理团队是否团结高效、经验丰富，是否具有进取精神等。2)本基金对上市公司的定量分析主要包括以下指标：A成长性指标：收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等；B财务指标：毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率、经营活动净收益/利润总额等；C市值指标：市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值等。(2)港股通标的股票投资策略本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将结合公司基本面、国际可比公司估值水平等影响港股投资的主要因素来决定港股权重配置和个股选择。4、存托凭证投资策略对于存托凭证投资，本基金将在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合的方式，精选出具有比较优势的存托凭证。5、基金投资策略对于基金投资，本基金仅投资于股票型ETF基金、本基金管理人管理的股票型基金和混合型基金，其中混合型基金需至少符合以下标准之一：①基金合同约定的股票资产占基金资产的比例不低于60%；②基金最近四个季度定期报告中披露的股票资产占基金资产的比例均不低于60%。对于权益类基金，本基金基于权益类基金投资目标的不同，将标的基金分为主动和被动两大类。其中，对于主动管理类产品，本基金精选基金以长期可持续的超额收益能力作为核心目标，通过采用定量与定性相结合的研究方法进行基金筛选并完成组合构建，以获取基金精选层面的α收益。定量评估方面，主动管理权益类基金的研究首先是进行合理分类，基金管理人将主动权益基金分为综合基金和赛道式基金，在对比研究确定基金品种时，综合基金的可比基金是全部综合基金，而赛道式基金的可比基金是同赛道的基金产品。产品评估维度主要分为业绩评估、能力评估和投资风格评估。其中业绩评估主要关注历史1年、3年维度的年化收益率、年化波动率、最大回撤、下行风险、夏普比例等指标。而能力维度主要对基金经理选股能力、择时能力、行业配置能力、风险控制能力进行评价。风格评价主要包括持仓风格和交易特征的评价，持仓风格主要包含行业配置特征、个股特征，交易特征主要包括换手率、集中度等。最终在可比基金中选取能力维度更优，风格维度更符合投资需求的产品。定性评估方面，通过尽职调查进行定性评估，了解基金经理的投资框架、投资理念、投资特征等，并评估是否符合我们的投资需求。尽职调查重点在于分析基金经理的投资策略与框架的有效性。对于被动管理类基金，本基金通过定量分析和定性分析相结合的方式进行基金筛选。定量筛选更关注流动性以及跟踪误差，对于增强型指数基金增加增强效果的评估。对于符合定量筛选标准的基金，通过尽职调查进行定性评估，与定量分析的结果进行交叉检验。尽职调查主要就公司投资理念、投资流程、投研团队、风险管理框架与方法、投资策略等角度展开。6、金融衍生品投资策略(1)股指期货投资策略为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用股指期货。本基金利用股指期货合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合运作效率。本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。(2)国债期货投资策略为有效控制债券投资的系统性风险，本基金将结合对宏观经济形势和证券趋势的判断，通过对债券市场进行定性和定量的分析，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货来提高投资组合的运作效率。在国债期货投资过程中，本基金将对国债期货和现货基差、国债期货的流动性水平等指标进行跟踪监控。(3)股票期权投资策略股票期权为本基金辅助性投资工具。本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股票期权的投资。(4)信用衍生品投资策略本基金在进行信用衍生品投资时，将根据风险管理原则，以风险对冲为目的，通过对宏观经济周期、行业景气度、发行主体资质和信用衍生品市场的研究，运用衍生品定价模型对其进行合理定价。基金管理人将充分考虑信用衍生品的收益性、流动性及风险性特征，运用信用衍生品适当投资风险收益比较高的债券，以达到分散信用风险、提高资产流动性的目的。(5)本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况，如法律法规或监管机构允许基金投资前述衍生工具，本基金将按届时有效的法律法规和监管机构的规定，制定与本基金投资目标相适应的投资策略和估值政策，在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上，谨慎地进行投资。(六)投资决策流程1、决策依据(1)国家有关法律、法规和《基金合同》的规定；(2)以维护基金份额持有人利益为基金投资决策的准则；(3)国内宏观经济发展态势、微观经济运行环境、证券市场走势、政策指向及全球经济因素分析。2、投资管理程序(1)备选库的形成与维护对于股票投资，分析师根据各个行业及个股的投资评级，确定股票初选库，在此基础上，通过对上市公司基本面的全面考察，筛选出优质上市公司股票，并经投研会议审议批准后，进入股票投资备选库，分析师将对备选库的股票进行跟踪分析，并及时提出调整建议。对于债券投资，分析师通过宏观经济、货币政策和债券市场的分析判断，采用利率模型、信用风险模型及期权调整利差(OAS)对普通债券和含权债券进行分析，在此基础上形成基金债券投资的信用债备选库。(2)资产配置会议本基金管理人定期召开资产配置会议，讨论基金的资产组合以及个股配置，形成资产配置建议。(3)构建投资组合投资决策委员会在基金合同规定的投资框架下，审议并确定基金资产配置方案，并审批重大单项投资决定。基金经理在投资决策委员会的授权下，根据本基金的资产配置要求，参考资产配置会议、投研会议讨论结果，制定基金的投资策略，在其权限范围进行基金的日常投资组合管理工作。(4)交易执行基金经理制定具体的操作计划并通过交易系统或书面指令形式向中央交易室发出交易指令。中央交易室依据投资指令具体执行买卖操作，并将指令的执行情况反馈给基金经理。(5)投资组合监控与调整基金经理负责向投资决策委员会汇报基金投资执行情况，风险管理部与内控合规部对基金投资进行日常监督，风险管理分析师负责完成内部的基金业绩和风险评估。基金经理定期对证券市场变化和基金投资阶段成果和经验进行总结评估，对基金投资组合不断进行调整和优化。
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