投资策略
本基金以基金资产的长期稳定增值为目标,秉持以基本面研究为本的投资理念,深度挖掘基本面优秀、兼具长期增长潜力的股票。依托于基金管理人完备的研究体系,在公司研究平台长期跟踪宏观经济和市场环境指标、研究员深入研究各行业个股基本面和发展潜力的基础上,基金经理自上而下与自下而上相结合,研判行业景气度和趋势变化,精选优质个股,对组合进行动态优化。(一)资产配置策略本基金将综合分析宏观经济走势、货币财政政策、国家产业政策、资本市场资金环境以及市场情绪等因素,判断各类资产所处的运行周期,同时遵循逆向投资、分散投资的理念,通过比较各类资产的风险收益情况,确定组合中各类资产的配置比例并根据市场环境变化动态调整,从而最大限度地控制组合风险、实现资产长期稳健增值。(二)股票投资策略当下我国经济转入高质量增长的新阶段,市场涌现出一大批以高景气度为特征的结构性投资机会。本基金将通过对宏观经济走势、产业政策、行业景气度及所处行业周期、行业技术创新、行业竞争格局等影响行业中长期发展的因素进行分析,重点配置于景气度高或趋势向好的行业和个股,寻找中长期产业趋势带来的多元化投资机会。1、行业配置策略本基金将综合考虑行业景气度、行业生命周期以及行业竞争格局等多个因素,据此确定股票资产在各细分行业间的配置。(1)行业景气度行业的景气度受到宏观经济形势、国家产业政策、行业自身基本面等因素的共同影响,本基金将分析行业所处经济周期节点及未来走势,并综合考虑国家产业政策、消费者需求变化、行业技术发展趋势、上下游产业链供需变动等因素,判断各个行业的景气度,聚焦高景气度的行业。(2)行业生命周期本基金将对各行业所处生命周期阶段进行分析,据此判断行业发展所处的阶段和行业内在发展潜力,优选发展前景好、高成长性的行业。(3)行业竞争格局本基金将分析行业的产品研发能力和行业进入壁垒,据此对行业竞争格局进行研究,重点关注具有较强技术研发能力和较高进入壁垒的行业。2、个股投资策略在行业配置的基础上,本基金将通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选具有核心竞争力、未来成长空间大、持续经营能力强的优质公司。(1)定性分析:本基金对公司的定性分析包括公司的经营状况与治理结构、经营策略、盈利模式、核心竞争优势、对上下游的议价能力、市场占有率、管理团队等多方面因素,对上市公司的整体投资价值进行综合评价,精选景气度向好的优质企业。(2)定量分析:本基金主要从盈利、成长、估值等多方面因素对股票进行考量,从而筛选出安全边际较高的公司进行投资。1)盈利能力主要通过净资产收益率、毛利率、净利率等指标分析评估上市公司创造利润的能力;2)成长能力主要通过EPS增长率和主营业务收入增长率等指标分析评估上市公司未来的盈利增长速度;3)估值水平主要通过市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市盈增长比率(PEG)等指标分析评估股票的估值是否有吸引力。(三)港股投资策略本基金所投资香港市场股票标的除适用上述股票投资策略外,还将关注:1、香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;2、港股通每日额度应用情况;3、人民币与港币之间的汇兑比率变化情况。(四)存托凭证投资策略本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行,选择投资价值高的存托凭证进行投资。(五)债券投资策略在大类资产配置的基础上,本基金将综合分析市场利率和信用利差的变动趋势,并据此确定债券资产的久期配置、类属配置、期限结构配置与个券选择。力争做到保证基金资产的流动性、把握债券市场投资机会,实施积极主动的组合管理,精选个券,控制风险,提高基金资产的使用效率和投资收益。1、久期配置策略本基金将通过对国内外宏观经济变化趋势、经济周期和政策动向进行分析,预测未来收益率曲线走势,确定债券组合久期,并动态积极调整债券组合的平均久期及期限分布,以有效提高债券组合的总投资收益。2、类属配置策略本基金将根据各具体债券的风险收益比、信用利差、流动性利差、债项评级及相对价差收益等特点,研究各类具体信用类债券的投资价值,在此基础上结合各细分种类债券供需状况、风险与收益率变化等因素谨慎进行类属配置。3、期限结构配置策略本基金将对市场收益率曲线变动情况进行研判,在长期、中期和短期债券之间进行配置,适时采用子弹型、哑铃型或梯型策略构建投资组合,以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。4、个券选择策略(1)利率债投资策略本基金将根据宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑组合流动性决定利率债投资品种。(2)信用债投资策略本基金将根据发行人的公司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风险评估,依据不同信用债发行主体所处行业未来发展前景及其自身在行业内的竞争能力,对不同发行主体的债券进行内部评级分类。在实际投资中,本基金将结合个券流动性、到期收益率、税收因素、市场偏好等多方面因素进行个券选择,并采取分散化投资,严格控制组合整体信用风险水平。(3)可转换债券、可交换债券投资策略可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金将在对发债公司基本面进行深入分析的基础上,对可转换债券和可交换债券的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外,本基金还将根据新发可转换债券、可交换债券的预计中签率、模型定价结果,参与可转换债券、可交换债券新券的申购。(4)证券公司短期公司债投资策略本基金将通过对证券行业发展现状与趋势分析、证券公司资产负债分析、公司现金流分析等调查研究,分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平,确定投资决策。此外,本基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,尽量选择流动性相对较好的品种进行投资,并适当控制债券投资组合整体的久期,保证本基金的流动性。(六)资产支持证券投资策略本基金将综合运用资产配置、久期管理、收益率曲线、信用管理和个券α策略等策略积极主动进行资产支持证券产品投资。本基金管理人将坚持风险调整后收益最大化的原则,通过信用资质研究和流动性管理,遵守法律法规和基金合同的约定,严格控制投资风险,确保本金相对安全和基金资产具有良好流动性,以期获得长期稳定收益。(七)金融衍生品投资策略本基金投资股指期货、国债期货、股票期权,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的金融衍生品合约进行交易,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。法律法规对基金投资股指期货、国债期货、股票期权的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。(八)参与融资业务的投资策略为更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。
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