投资策略
1、资产配置策略通过对宏观政策、经济环境等的研究和对高频经济数据的跟踪和前瞻性研判，综合评估各类资产的风险收益，动态调整策略，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。2、“农业产业”主题界定本基金所界定的“农业产业”主题，主要是指申万行业分类（2021年）中农林牧渔一级行业及与其密切相关的上市公司，从上游的农业生产资料环节、中游的农产品生产制造环节以及下游的农产品加工环节进行界定如下：（1）上游的农业生产资料环节，主要包括从事种子、农用化工、农用机械、饲料、动物保健相关业务的企业。（2）中游的农产品生产制造环节，主要包括从事种植业、养殖业、渔业、林业相关业务的企业。（3）下游的农产品加工环节，主要包括从事粮油加工、果蔬加工、屠宰与肉制品、乳制品、糖业、棉业相关业务的企业。本基金将对农业产业主题相关行业及上市公司进行密切跟踪，未来随着科技进步及商业模式发展，农业产业主题的外延将可能会不断扩大，相关上市公司的范围也会相应改变。在不改变本基金投资目标及风险收益特征的前提下，经履行适当必要的程序后，本基金将根据实际情况调整农业产业主题的界定标准。3、股票投资策略本基金围绕农业产业的主题筛选行业和公司后，通过自上而下的行业景气度判断和自下而上的个股机会挖掘相结合的方式，构建投资组合，具体策略如下：（1）行业分析策略在行业研究分析上，一方面根据农产品的供需格局和价格趋势，前瞻性地进行研究和判断，筛选出景气向上的细分领域，寻找周期性的投资机会，另一方面通过对子行业市场空间、竞争格局、量价趋势的研究，挖掘成长性机会。重点配置具有良好的发展前景和能构筑壁垒的优质赛道。（2）个股投资策略：1）基本面分析：在优选景气优质赛道的基础上，深入而全面地研究相关公司的业务模式、技术创新、成本管控、渠道扩张、品牌经营、市场营销、公司治理、财务指标等各方面，优选出具有核心竞争力和较强的增长渠道力的公司。2）估值分析：针对不同类型和不同发展阶段的公司，选择不同的估值方式，包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）、市盈率－长期成长法（PEG）、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、自由现金流贴现模型（FCFF，FCFE）或股利贴现模型（DDM）等，采取单一估值方法或者多种估值方法相结合的方式，通过横向对比和纵向对比相结合的方法，寻找被低估的优质个股。3）投资组合构建：通过宏观（经济政策环境）、中观（行业景气度研判）和微观（个股基本面和估值分析）相结合的方式，优选景气向上、具有较大的成长空间和较好的竞争格局、公司自身质地优秀、估值偏低的个股，构建投资组合，并且密切进行跟踪研究。（3）港股通投资策略本基金将结合国内外经济和相关行业发展前景、跨市场对投资者的相对吸引力、国际可比公司估值水平等多因素综合选择投资方向和个股，重点投资于基本面良好、估值合理、具备稀缺性或具有成长性的优质港股。4、债券选择策略本基金将采取类属资产配置策略、期限结构策略、久期调整策略、个券选择策略、分散投资策略、回购套利策略、可转换债券投资策略、证券公司短期公司债券投资策略等投资管理手段，对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券品种价格的变化进行预测，相机而动、积极调整。（1）类属资产配置策略本基金通过对宏观经济变量和宏观经济政策进行分析，预测未来的利率趋势，判断证券市场对上述变量和政策的反应，并根据不同类属资产的风险来源、收益率水平、利息支付方式、利息税务处理、附加选择权价值、类属资产收益差异、市场偏好以及流动性等因素，采取积极投资策略，定期对投资组合类属资产进行最优化配置和调整，确定类属资产的最优权数。（2）期限结构策略收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面以及货币政策，而投资者的期限偏好以及各期限的债券供给分布对收益率形状有一定影响。对收益率曲线的分析采取定性和定量相结合的方法。定性方法为：在对经济周期和货币政策分析下，对收益率曲线形状可能变化给予一个方向判断；定量方法为：参考收益率曲线的历史趋势，同时结合未来的各期限的供给分布以及投资者的期限偏好，对未来收益率曲线形状做出判断。在对于收益率曲线形状变化和变动幅度做出判断的基础上，结合情景分析结果，提出可能的期限结构配置策略。（3）久期调整策略本基金将根据中长期内的宏观经济波动趋势，形成对未来市场利率变动方向的预期，在一定范围内适当对资产组合久期进行动态调整。当预期收益率曲线下移时，适当提高组合久期，以增强投资组合收益；当预期收益率曲线上移时，适当降低组合久期，以规避债券市场下跌带来的风险。（4）个券选择策略本基金将利用公司内部信用评级体系，对债券发行主体所在行业发展以及公司治理、财务状况等信息进行深入研究并及时跟踪。在此基础上，结合债券发行具体条款，对债券的收益性、安全性、流动性等因素进行分析。同时参考债券外部评级，对债券发行人和债券的信用风险细致甄别，做出综合评价，并着重挑选资质良好及信用评级被低估的券种进行投资。（5）分散投资策略本基金将适当分散行业选择和个券配置的集中度，以降低个券及行业信用事件给投资组合带来的冲击，防止发生基金流动性风险。（6）回购套利策略回购套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用产品投资和回购交易结合起来，基金管理人根据信用产品的特征，在信用风险和流动性风险可控的前提下，或者通过回购融资来博取超额收益，或者通过回购的不断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差。（7）可转换债券投资策略由于可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金将选择公司基本面优良、具有较高上涨潜力的可转换债券进行投资，并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值，以合理价格买入并持有。本基金持有的可转换债券可以转换为股票。（8）证券公司短期公司债券投资策略基于控制风险需求，本基金将综合研究及跟踪证券公司短期公司债券的信用风险、流动性风险等方面的因素，适当投资证券公司短期公司债券。5、资产支持证券投资策略本基金对资产支持证券的投资，将在基础资产类型和资产池现金流研究基础上，分析不同档次证券的风险收益特征，本着风险调整后收益最大化的原则，确定资产支持证券类别资产的合理配置，同时注意流动性风险，严格控制资产支持证券的总量规模，对部分高质量的资产支持证券可以采用买入并持有到期策略，实现基金资产增值增厚。6、融资投资策略本基金将基于策略性投资的需要，依据谨慎原则及在保证风险资产实际投资比例不超过风险资产投资比例上限的前提下，有选择地参与绩优股票的融资交易，提高基金资产投资收益。同时充分考虑融资买入股票的流动性，控制流动性风险。7、股指期货交易策略本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的交易，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。8、国债期货交易策略本基金的国债期货交易将以风险管理为原则，以套期保值为目的。本基金管理人将按照相关法律法规的规定，结合国债现货市场和期货市场的波动性、流动性等情况，通过多头或空头套期保值等策略进行操作，获取超额收益。9、股票期权投资策略本基金的股票期权投资将以风险管理为原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股票期权的投资，以管理投资组合的系统性风险，优化组合的风险收益特性。10、信用衍生品投资策略本基金将适当投资信用衍生品及其挂钩债券，以在控制信用风险的前提下提高组合投资收益。在进行信用衍生品投资时，将根据风险管理的原则，以风险对冲为目的，转移信用衍生品所挂钩债券的信用风险，改善组合的风险收益特性。收益率方面，将通过分析信用衍生品和挂钩债券的合成收益率，选择具备一定信用利差的信用衍生品及其挂钩债券进行投资，并确定信用衍生品及其挂钩债券的投资金额与期限。本基金仅投资于符合证券交易所或银行间市场相关业务规则的信用衍生品。
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