投资策略
本基金为开放式基金,并以"3年运作周期滚动"的方式投资运作。自本基金合同生效之日起满3年的期间,为本基金3年运作周期的"第1期",运作期满后安排第1期后的"过渡期"。过渡期不少于5个工作日,便于本基金在前后两个运作期期间调整组合配置。自本基金第1期的过渡期结束后的第1个工作日起满3年的期间,为本基金3年运作周期的"第2期",期满安排第2期后的过渡期;依此类推,本基金在持续运作中,形成"3年运作周期滚动"。为实现持续稳定获得高于业绩比较基准的收益,本基金在每个运作期内采用"华安避险增值机制",动态调整基础资产和风险资产的配置比例,定期锁定投资收益,控制基金资产净值的波动幅度,实现基金资产的长期稳定增值。同时,本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测,并利用公司研究开发的多因子模型等数量工具,分析和比较不同证券子市场和不同金融工具的收益及风险特征,积极寻找各种可能的套利和价值增长的机会,以确定风险资产在非信用类固定收益品种(国债、央行票据等)、信用类固定收益品种和权益类资产之间的配置比例。1、避险增值机制与绝对收益投资理念相符,本基金将在每个运作期设定避险目标。本基金运作期的避险目标为力求期末基金份额净值加上当期累计分红金额不低于当期第1个工作日的基金份额净值。本基金合同生效后,首个运作期的避险目标为期末基金份额净值加上当期累计分红金额不低于1.00元/基金份额。本基金的避险增值机制包括:固定比例组合保险机制、目标收益定期锁定机制和债券组合风险控制措施。(1)固定比例组合保险机制固定比例组合保险机制主要是通过定量化的资产配置来最大限度控制本金风险,以实现本基金的避险目标。本基金将可投资对象分为基础资产和风险资产,基础资产是指久期小于等于运作周期的固定收益类资产,风险资产是指久期大于运作周期的固定收益类资产以及其他的投资对象。根据设定的避险目标,本基金将采用华安组合投资比例动态调整机制,对两类资产的配置比例进行动态调整。华安组合投资比例动态调整机制是指:动态分配基金资产在基础资产和风险资产上的投资比例的投资规则和监控流程,具体如下:①根据数量模型,确定基金的安全垫;②根据安全垫和风险乘数确定风险资产投资比例上限;③动态调整风险资产投资比例,风险资产实际投资比例不超过风险资产投资比例上限。(2)目标收益定期锁定机制目标收益定期锁定机制则是在资产价值上升时,本基金将定期锁定浮动盈利,以达到对本基金已实现收益的保护。一般来说,本基金设置的保险底线(即本基金对于基础资产的最低配置)将随着投资组合收益的变动而调整。根据本基金的增值目标,本基金将定期重新计算保险底线,并与原有保险底线进行比较,选取较大者为最新的保险底线。因此,本基金的目标收益锁定机制实质是一种"落袋为安"的策略,将有助于实现基金收益随时间增长的逐步提升。(3)债券组合风险控制措施在投资组合的管理过程中,本基金将采用"华安债券组合风险控制措施",控制固定收益类资产投资的利率风险、信用风险和流动性风险等,谋求收益的稳定。在利率风险控制上,本基金首先将根据当期运作期的剩余期限,保持部分债券资产持有到期。同时,本基金将根据对宏观经济周期、市场利率变动趋势及其他相关因素的研判,调整和控制组合久期,控制基金资产净值波动幅度。在信用风险控制上,本基金主要依靠基金管理人自身专业的信用分析团队,参考国家有权机构批准或认可的信用评级机构的信用评级,深入研究发行人所处行业的发展前景和状况、发行人所处的市场地位、财务状况、管理水平等因素后,结合具体发行契约,对发债主体的信用风险进行评价。在流动性风险控制上,本基金将对投资者需求进行跟踪与了解,结合历史经验,在构建投资组合时注重不同流动性水平资产的配合,并在久期、信用等因素类似的情况下选择流动性最好的券种进行投资。2、债券投资策略债券是本基金的主要投资品种,本基金将运用久期免疫策略、收益率曲线策略、相对价值策略、骑乘策略、利差套利策略等债券投资策略。此外,本基金将在综合考虑风险和收益的基础上,审慎进行信用债和可转债的投资。(1)久期免疫策略通过对资产久期的配置,规避利率风险。利率风险表现在两个方面:价格风险和再投资风险。价格风险是由于市场利率上升引起债券价格下跌给债券投资者带来的资产损失;再投资风险是由于市场利率下降引起利息的再投资收入减少给债券投资者带来的收入损失。当市场利率上升时,债券投资者面临着资产损失和再投资收入增加;而当市场利率下降时,债券投资者面临着资产增加和再投资收入损失。因此,债券的价格风险和再投资风险有相互抵消的特性,久期免疫策略的目的就是通过持有债券至一定期限,利用两种风险互相抵消的作用来锁定投资收益率。本基金基本持有久期与运作周期相匹配的债券,主要按买入并持有方式操作以追求组合收益的稳定性,以有效回避利率风险。