投资策略
本基金采取主动投资管理模式，主要分为两个层次，第一层次是主动地进行资产配置，以控制或规避市场的系统性风险，第二层次是自下而上的选股策略，在控制个股风险的基础上，给投资人带来尽可能高的回报。本基金投资策略的重点是第二层次选股策略。1．资产配置策略本基金主要根据宏观经济、政策环境、利率走势、资金供求以及股票市场波动等因素的分析判断，其中重点关注国民经济的领先指标，如一次能源生产总量、钢产量、铁矿石产量、新开工项目数、狭义货币M1、商品销售收入等指标，分析预测宏观经济的发展趋势，据此评价未来一段时间股票、债券市场相对收益率，主动调整股票、债券及现金的配置比例。在有关法律法规许可的前提下，一般情况下，本基金将60%以上的资产投资于股票市场。而当股票市场系统性风险加大时，本基金可加大投资债券市场的比例，但股票资产占基金总资产的比重最低不低于40%。2．股票投资策略本基金认为，公司未来盈利的增长是股价上涨的主要驱动因素，因此将对上市公司基本面的深入研究作为基金的投资基础。本基金股票部分将投资未来有成长潜力的公司，即未来两到三年企业利润总额持续增长的公司。本基金将首先采用定量分析与定性分析的方法，初步筛选出成长潜力较大的上市公司作为本基金的初选库。采用的定量指标主要包括主营利润增长率、净利润增长率、净资产收益率、主营业务利润率、主营利润率变化率等指标。然后，本基金将对有成长潜力的上市公司进行进一步案头研究和实地调研，深入研究企业的基本面。在此过程中，本基金管理人将应用以下的“易方达成长公司投资评价体系”，对上市公司进行投资评价，对企业在未来两到三年的成长性进行分析和预测，优选成长性高、有持续成长能力、股票定价相对合理的公司作为本基金的备选库。“易方达成长公司投资评价体系”主要包括：1.行业因素i.市场空间。企业收入主要来源所在行业市场空间较大，远未饱和，消费需求持续增长；ii.行业周期。行业处于发展期或成熟期前期，或行业正从衰退中复苏；iii.行业成长的推动力。企业在市场、产品结构、技术、原料等方面有区别，行业成长对不同企业的推动力也不一样。这里主要关注行业成长能否对企业的盈利有明显的推动力。2.企业因素i.规模。企业原来规模较小，成长空间大；ii.产能。企业可加大投入，不断扩大产能，并有配套的销售能力和市场空间；iii.创新。企业产品或技术创新能力较强，新产品、高技术含量产品的收入比例不断提高；iv.竞争优势。企业有难以为竞争对手模仿的竞争优势，如在资源、技术、人才、资金、经营许可证、销售网络等方面的优势等，借此优势，企业可不断提高市场占有率；v.管理。企业内部挖潜的潜力较大，可通过提高管理水平，降低营业成本、生产成本；vi.购并。企业有潜在发生重组、收购、兼并的可能或机会，购并后将对企业的盈利能力有明显改善，企业购并实现的可能性较大，市场不完全了解有关信息或对企业盈利前景判断不一致时，蕴藏着较大投资机会。3.定价因素i.相对定价。本基金根据不同行业的特点采用了不同的股票定价模型，并在综合考虑股票的历史的、国内的以及国外的定价水平的基础上，对企业进行相对定价。本基金主要投资有较高成长性的公司，股票市盈率可能较高，本基金将主要关注公司在本行业中的相对定价水平。ii.市场预期。在短期内，公司价值没有变化，但因盈利预期、公司事件、市场热点转换等因素影响，板块或股票价格会重新定位。本基金将根据对市场的判断，在控制股票相对市盈率的基础上，准确及时地把握这类短期的投资机会。本基金将密切关注深圳交易所推出的中小企业板的投资机会，并随着该板块市值规模的扩大和流动性的提高，逐渐加大对其中具有良好成长性股票的投资比重。在按以上标准优选的股票中，本基金将再精选“超速成长”公司，作为本基金的核心备选库。本基金认为以下两类公司为“超速成长”公司。1.企业未来一年利润总额增长率超过国内生产总值增长率3倍，而且在未来两到三年将继续保持盈利增长。2.企业下一年利润总额增长率超过上一年利润总额增长率的1.5倍，下一年利润绝对增长率超过国内生产总值增长率，而且在未来两到三年将继续保持盈利增长的上市公司。本基金除考虑上述公司的成长性和相对价值以外，还将结合股票的流动性、流通市值和风险分析等因素，构造股票投资组合。本基金将不低于80%的股票资产投资于“超速成长”公司的股票。3．债券投资策略在债券投资方面，本基金可投资于国债、金融债、企业债和可转换债券等债券品种。本基金将根据对利率走势的预测、债券等级、债券的期限结构、风险结构、不同品种流动性的高低等因素，构造债券组合。
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