投资策略
1、资产配置本基金对固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%,其中投资级别以上的信用债券的投资比例不低于基金资产的80%,对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的20%。若本基金转为上市开放式基金(LOF),则本基金将保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。(1)整体资产配置策略根据宏观经济指标(主要包括:利率水平。通货膨胀率。GDP增长率。货币供应量。就业率水平。国际市场利率水平。汇率),各类资产的流动性状况。证券市场走势。信用风险情况。风险预算和有关法律法规等因素的综合分析,在整体资产之间进行动态配置,确定资产的最优配置比例和相应的风险水平。(2)类属资产配置策略在整体资产配置策略的指导下,根据不同类属资产的收益率水平。利息支付方式。利息税务处理。附加选择权价值。类属资产收益差异。市场偏好。流动性等因素以及法律法规的规定决定不同类属资产的目标配置比例。(3)明细资产配置策略在明细资产配置上,首先根据明细资产的剩余期限。资产信用等级。流动性指标决定是否纳入组合;其次,根据个别债券的收益率与剩余期限的配比,对照基金的收益要求决定是否纳入组合;最后,根据个别债券的流动性指标决定投资总量。2、债券投资策略本基金在债券投资中主要基于对国家财政政策。货币政策的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪,采用久期控制下的主动性投资策略,主要包括:久期控制。期限结构配置。信用策略。相对价值判断。期权策略。动态优化等管理手段,对债券市场。债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测,相机而动。积极调整。(1)宏观经济和市场因素分析,确定债券组合久期宏观经济分析和市场因素分析主要是通过债券投资策略表进行。债券投资策略表是结合宏观策略表与市场因素的综合评分表。在具体投资研究工作中,基金管理人通过对主要的经济变量(如宏观经济指标。货币政策。通货膨胀。财政政策及资金和证券的供求等因素)的跟踪预测和结构分析,建立宏观策略表,并结合债券市场收益率曲线及其变动。货币市场利率及央行公开市场操作等市场因素进行评分。通过对上述指标上阶段的回顾。本阶段的分析和下阶段的预测,债券投资策略表以定量打分的形式给出了下一阶段债券市场和货币市场的利率走势。基金管理人最终根据债券投资策略表综合打分结果给出的下一阶段投资债券市场的发展趋势,确定债券组合的久期配置。(2)收益率曲线分析,确定债券组合期限结构配置债券收益率曲线是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期的结果。通过收益率曲线形态分析以及收益率变动预期分析,形成组合的期限结构策略,即明确组合采用子弹。杠铃还是阶梯型策略。如预测收益率曲线变陡,将采用子弹策略;如预测收益率曲线变平,将采用杠铃策略。(3)信用策略(4)相对价值判断(5)优化配置,动态调整3、可转换公司债投资策略对于本基金中可转债的投资,基金管理人主要采用可转债相对价值分析策略。由于可转债兼具债性和股性,其投资风险和收益介于股票和债券之间,可转债相对价值分析策略通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价值,把握可转债的价值走向,选择相应券种,从而获取较高投资收益。本产品用可转债的底价溢价率和可转债的到期收益率来衡量可转债的债性特征,用可转债的平价溢价率和可转债的Delta系数来衡量可转债的股性特征。此外,在进行可转债筛选时,本基金还对可转债自身的基本面要素进行综合分析,这些基本面要素包括股性特征。债性特征。摊薄率。流动性等。本基金会充分借鉴基金管理人股票分析团队的研究成果,对可转债的基础股票的基本面进行分析,形成对基础股票的价值评估。将可转债自身的基本面评分和其基础股票的基本面评分结合在一起,最终确定投资的品种。4、权益类品种投资策略本基金可参与一级市场新股申购或增发新股,还可持有因可转债转股所形成的股票。因所持股票进行股票配售及派发所形成的股票。因投资可分离债券所形成的权证等资产。在参与股票一级市场投资和新股增发的过程中,基金管理人将全面深入地把握上市公司基本面,运用基金管理人的研究平台和股票估值体系,深入发掘新股内在价值,结合市场估值水平和股市投资环境,积极参与新股的申购。询价,有效识别并防范风险,以获取较好收益。在新股研究与定价上,基金管理人将充分利用自身的投资平台和股票估值体系,通过行业研究。个股基本面研究。个股估值分析及投资建议四个步骤,积极发掘新股价值,为是否参与新股申购提供决策建议。在新股申购上,本基金将充分利用新股询价制度,在深入研究的基础上,与股票发行人及承销商进行充分的交流与沟通,力争确定合理的股票发行价格区间,并根据具体品种及发行价格参与新股申购。在新股变现上,本基金对新股实行择机变现策略,即根据对新股流通价格的分析和预测,结合股票市场发展态势,适时选择新股变现时机,以获取较好的股票变现收益。
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