投资策略
1、小盘股定义本基金将专注于小盘股的投资,为了更好的对投资标的进行界定。本基金对小盘股进行了以下定义:基金管理人对中国A股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加,累计流通市值达到总流通市值50%的股票归入小盘股集合。对于未纳入最近一次排序范围内的股票(如新股等),本基金参照最近一次排序的结果决定其是否纳入小盘股集合。2、股票投资策略及组合构建流程本基金坚持数量化的投资策略,专注于小盘股的投资。基金管理人基于对国内股票市场的大量实证研究,专门开发了适合小盘股投资的数量化投资模型(简称“量化小盘投资模型”),作为本基金投资的核心。本基金的股票选择行为,都是基于该投资模型而定。这种完全基于模型的数量化投资方法能够更加客观、公正而理性的去分析和筛选股票,并且不受外部分析师的影响,极大的减少了投资者情绪的影响,从而能够保持投资策略的一致性与有效性。本基金的“量化小盘投资模型”包括以下几个子模型:1、财务分析模型基于小盘股的定义,界定出小盘股股票池,作为本基金投资的初始股票池。财务分析模型,主要是基于一系列财务指标,对初始股票池中的股票进行筛选,甄选出财务指标较佳的股票,构建本基金的一级股票池。本基金主要从企业变现能力、营运能力、长期债务偿付能力、盈利能力这四个方面进行财务分析,已实现对初始股票池中上市公司的的财务状况以及经营管理质量的评估。(1)企业变现能力企业变现能力是指企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产有多少。本基金分析企业变现能力的财务指标主要有流动比率和速动比率。1)流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率可以反映公司的短期偿债能力,评价流动资产总体的变现能力。流动比率越大,说明企业偿债能力越强。2)速动比率速动比率=(流动资产-存货)/流动负债由于在流动资产中存货的变现速度最慢,或存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题等原因,在不希望企业用变卖存货的方法还债,或排除使人产生误解的情况下,速动比率反映企业的短期偿债能力更加另人可信。(2)营运能力分析营运能力是用来衡量公司在资产管理方面的效率,本基金分析企业营运能力的财务指标主要有存货周转率和应收账款周转率。1)存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货存货周转率的好坏反映企业的存货管理水平,一般来讲,存货周转率越高,则存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款等的速度越快,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。2)应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款和存货一样,应收账款在流动资产中有着举足轻重的地位,及时收回应收账款,不仅可以增强企业的短期偿债能力,也可以反映出企业管理应收账款方面的效率。(3)长期债务偿付能力分析企业对一笔债务承担两份责任:一是偿还债务本金的责任;二是支付债务利息的责任。分析一个公司长期偿债能力主要是确定该公司偿还债务本金和支付债务利息的能力。本基金分析企业长期债务偿付能力的财务指标主要包含资产负债率和已获利息倍数1)资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越高,股东提供的资本比例就越低,则公司不能及时偿债的风险越大。2)已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用已获利息倍数反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍,已获利息倍数越大,公司偿还利息的能力越强。(4)盈利能力分析盈利能力是企业赚取利润的能力,本基金分析企业的盈利能力的主要财务指标为销售净利率、资产净利率和净资产收益率等。1)销售净利率销售净利率=净利润/销售收入销售净利率反映销售收入的收益水平。销售净利率越高,说明公司盈利能力越强。企业在增加销售收入的同时,必须相应的获得更多的净利润。2)资产净利率资产净利率=净利润/平均资产总额资产净利率是一个反映公司资产利用综合效果的指标。该指标越高说明资产的利用效率越高,公司在增加收入和节约成本使用等方面取得了良好的效果。3)净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产净资产收益率反映公司所有者权益的投资回报率。净资产收益率越高说明公司盈利能力越强。2、多因子ALPHA选股模型本基金管理人对上市公司的财务数据和市场指标数据进行统计分析,筛选出最有效的成份因子,寻求ALPHA来源,构建选股模型。
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