投资策略
本基金基于被动复制的指数化投资方法,在严格控制跟踪误差风险的基础上,适度运用资产配置调整、行业配置调整、指数成份股权重优化等主动增强策略,力争获得超越业绩比较基准的投资收益。1、资产配置策略本基金采取指数增强策略。为控制基金的跟踪误差风险,本基金的资产配置将保持与业绩比较基准基本一致,只在股票、债券(主要是国债)、现金等各大类资产间进行小幅度的主动调整,追求适度超越业绩比较基准的收益目标。本基金在投资范围内进行资产配置小幅主动调整的主要投资决策依据是对于国家宏观经济形势、财政货币政策、资产估值水平、市场投资者情绪等因素及其对于股票市场、债券市场的影响的分析和判断。此外,在实际投资管理过程中,由于受市场价格波动、市场流动性限制、基金份额申购赎回等因素的影响,基金的资产配置比例也可能发生小幅波动,基金经理将对此进行密切监控,必要时进行及时调整。2、股票投资策略为严格控制跟踪误差风险,本基金的股票投资以被动复制跟踪标的指数为主,辅以适度的增强策略。(1)指数复制策略①定期调整本基金将根据中证100指数成份股及其权重的定期调整,及时对股票投资组合进行相应调整,以控制投资组合与标的指数构成的偏离,从而实现对跟踪误差风险的控制。②不定期调整根据指数编制规则,当中证100指数成份股因增发、送配等股权变动而需进行成份股权重调整时,本基金将根据中证指数有限公司发布的临时调整方案,及时对股票投资组合进行相应调整,以控制投资组合与标的指数构成的偏离,从而实现对跟踪误差风险的控制。③特殊情形下的调整如有标的指数成份股由于停牌、市场流动性、法律法规等原因的限制,导致基金管理人无法依照标的指数权重买入该成份股时,基金管理人将从上市公司的行业归属、上市公司的基本面特征、股票风格特征、股票价格收益率的相关性、市场流动性等方面进行综合评估,寻找合适的替代股票进行投资。选择替代股票将遵循以下原则:替代股票优先从标的指数成份股及备选成份股中挑选,如不能在标的指数成份股及备选成份股中挑选出较合适的替代股票,再考虑从非指数成份股中选择;替代股票的上市公司应与被替代股票上市公司属于同一行业,经营业务相似度较高;替代股票应与被替代股票的市值规模等风格特征差异较小;替代股票或股票组合与被替代股票在考察期内收益率序列的相关度较高,二者表现出类似的风险收益特征;替代股票应具有较好的市场流动性;进行股票替代后,被替代成份股所在行业在基金股票资产组合中的权重应与标的指数中该行业权重基本一致;如在同行业中无法找到替代股票或者同行业的替代股票无法配置到应有权重,本基金将通过优化方法选择其他替代股票或股票组合,以控制股票组合的跟踪偏离和跟踪误差风险。(2)增强策略本基金在指数化投资的基础上进行适度增强的主要依据是国内股票市场的非完全有效性和指数编制及其调整方法的局限性。本基金将在严格控制跟踪误差风险的基础上,采取调整股票仓位、行业配置、个股权重等方法力求获取超越业绩比较基准的投资收益。①股票仓位调整当结合对国家宏观经济形势、财政货币政策、资产估值水平、市场投资者情绪等因素的综合分析,比较明确地判断市场将经历一段较长时间的下跌过程时,本基金将在基金合同约定的投资范围内下调股票投资仓位,以适度规避股票市场的系统性风险。②行业配置调整通过比较不同行业的景气周期、盈利增长、相对估值和市场价格变化特征,在严格控制基金组合跟踪偏离和跟踪误差的基础上,适度超配具有较高投资价值的行业,低配投资吸引力较低的行业,以获取超越业绩比较基准的投资收益。③个股权重调整本基金基于对个股的深入研究,结合量化风险管理方法,在严格控制投资组合跟踪偏离和跟踪误差的基础上,适度调整个股在股票投资组合中的配置比例。通过比较同一行业内不同上市公司的行业地位、核心竞争力、成长性、估值水平、市场价格变化特征等因素,判断个股的投资价值,适度超配投资价值较高的个股、低配投资价值较低的个股,优化投资组合的收益风险特征,力求实现超越业绩比较基准的投资收益。本基金将剔除或者低配具备以下特征的标的指数成份股:上市公司基本面恶化,经营业绩严重下滑;股价涨幅已严重透支其现有业绩或未来成长性的股票;本基金将定期评估标的指数成份股的市场流动性,剔除或者低配流动性较差的个股;存在其他严重负面因素的成份股。例如发生严重生产事故的上市公司个股、面临重大不利行政处罚或司法诉讼的上市公司个股、市场价格被操纵的个股等。④其它辅助增强策略本基金将在控制投资风险和跟踪误差风险的前提下,适度运用其它增强策略,力求获取超越标的指数的投资收益:分析指数调整期间的调入调出个股的市场价格特征,在控制跟踪误差风险的前提下,有针对性地选择基金组合调整时机,以获取超额收益;选择替代股票时,考查替代股票的投资价值。
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