投资策略
本基金为主动管理的股票型基金,投资策略上偏重选股能力的发挥,时机的选择放在次要位置。1、资产配置策略本基金将采用自上而下的两个层次资产配置策略,首先确定基金资产在不同资产类别之间的配置比例,然后进一步确定各资产类别中不同证券的配置比例。(1)资产配置比例本基金股票资产在基金净值中的配置比例将保持在20%-77%的范围中,债券资产比例不低于20%,现金不低于基金净资产的3%。资产配置比例由基金决策委员会根据市场状况确定,基金经理在资产配置比例范围内选择具体基金投资品种。(2)资产配置模型资产配置比例的确定程序中在坚持定量分析与定性判断相结合的原则下,强调定量技术辅助决策的作用。在资产配置过程中,将充分研究宏观经济周期以及股票市场周期变化,做出判断,适当控制股票仓位。当股票市场中股票呈现平均意义上价值被高估的迹象的时候,适当降低股票配置比例,反之适当增加股票仓位。在分析股票市场投资价值水平方面,本基金将参考FE股票市场估值模型,结合对宏观经济周期数据的判断,作为衡量股票市场价值水平的基础。2、股票组合的构建与调整本基金采用自上而下的投资策略,即首先根据国家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周期,编制行业景气度指标体系,对各主要行业投资价值进行优先排序,确定各行业的投资比重。然后采用长盛股票综合评级体系,对优选行业内的上市公司进行综合评级,精选出50只最有投资价值的股票。具体选股顺序如下：(1)股票选择范围：剔除下列股票后的所有A股股票：1)暂停上市股票；2)经营状况异常或最近财务报告严重亏损且短期内扭亏无望的股票；3)价格发生异常波动的股票；4)其他经本公司研究员认定应该剔除的股票。(2)股票数量：50只股票。(3)选股标准和步骤：依据行业景气度及行业优势地位、财务稳健性、公司管理水平和信息透明度、流通市值及换手率等条件进行选股。具体步骤如下：1)初始行业分类本基金的行业分类标准主要参照证监会的行业分类标准,并借鉴摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业分类标准(GICS),结合我国上市公司实际情况进行调整。根据我们的基金产品设计,对可供投资的行业划分为三类,即稳定性、成长性和周期性行业。本基金关于行业稳定性、成长性和周期性的判断,有别于一般传统意义上的行业划分,而主要依据行业规模的增长和行业主导产品价格的波动等指标来进行类别归属。基本情况如下表6所示：表6行业分类及举例2)行业优选在行业归类的基础上,按照不同类别行业的不同特性,按照国家政策、国内宏观经济形势和各产业发展情况,进行行业的筛选。具体步骤是：A、编制行业景气度数据。B、将选出的行业与国际同行业进行比较,比较的内容主要包括所选行业与发达国家相同行业的周期性差异,与国外同行业上市公司的平均市盈率和市净率水平比较,有代表性公司的市盈率、市净率水平比较。C、确定各行业的投资比例。3)股票精选标准在确定行业投资比例后,本基金将根据以下几个方面最终确定所选股票：A、公司在行业中的地位。B、财务稳健性。C、公司的管理水平和信息透明度。D、流动性。(4)股票调整依据本基金选股指标体系进行动态调整,调整范围如下：本基金定期公告的重点关注股票；拟上市股票；公司基本面发生重大改变的股票；其他经过投资决策委员会依据研究报告认定的股票。以上这些股票一起构成本基金股票的候选股票组合。股票的调整根据安全边际的大小进行。即：研究员每周对持仓股票及候选股票的安全边际进行排名比较,对于落入后10%的持仓股票将于下周适当时机卖出,对于进入后20%-10%之间的候选股票将于下周适当时机买入,但持仓股票数量始终维持在50只不变。其中：股票安全边际＝股票内在价值-股票市场价格本基金对股票内在价值的计算主要依据DCF模型和市盈率定价模型。3、债券组合的构建与调整本基金为主动管理的股票型基金,债券投资收益是基金投资收益的来源之一,债券组合的构建与调整依据下列标准进行：(1)类似信用等级和期限的债券中选择到期收益率较高的债券；(2)类似信用等级、久期及到期收益率水平的债券中选择凸性较大的债券；(3)流动性较高的债券；(4)可获得较好当期收益的债券；(5)其他价值被低估、有增值潜力的债券。
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