投资策略
实践表明，不同的股票风格投资策略适应不同的市场环境，并取得不同的业绩表现。本基金将在适度的大类资产配置的基础上，运用“风格优选，积极轮换，精选个股”策略，把握不同风格优势策略在不同阶段的变动趋势和投资机会，并在策略内自下而上精选个股，实现基金资产的超额收益。本基金的投资策略主要包括资产配置策略、风格轮换策略和精选证券策略。1.资产配置策略在目前国内证券市场缺乏规避市场风险工具的情况下，实施适度的资产配置有利于规避市场的系统性风险，保障基金资产的稳定增值，更好地保护基金份额持有人的利益。因此，本基金采用多因素分析系统，依据定量和定性相结合的证券市场宏观分析、股票市场估值水平和市场系统性风险等因素，适度调整股票、债券、货币市场工具和其他法律法规允许的金融工具的投资比例。2.风格轮换策略对中国股票市场历史数据的实证分析显示，在不同阶段不同风格股票投资策略股票的收益不尽相同。因此,本基金将运用“风格轮换模型”(StyleRotationInvestmentModel，SRIM)，划分、识别价值和成长策略，在此基础上，采取自下而上精选个股策略，以风格优势混合策略建立资产组合，努力克服单一策略投资所带来的局限性，争取长期获得主动投资的超额收益。(1)风格投资研判本基金将运用SRIM模型对股票进行分类，把中国A股市场中的股票按市净率(PB)、市盈率(PE)、主营业务增长率、净利润增长率等估值与成长性指标，采用现代统计学的基本理论，运用多元统计分析法，选择价值风格样本股票、成长风格样本股票，并编制价值指标和成长指标。同时，本基金管理人的策略分析师、定量分析师和股票分析师将在对宏观经济周期、行业景气周期的深入研究基础上，判断行业及行业内公司的估值水平和成长水平，将行业分为防御价值、防御成长、周期价值和周期成长四类，并优选风格投资策略。(2)风格优势轮换本基金将采用风格轮换模型，依据宏观经济周期、行业景气周期、市场景气循环及相关环境变化，跟踪近期价值投资策略与成长投资策略对股票预期收益的发展趋势，确定当期“价值投资策略”和“成长投资策略”的权重，从而决定两者配置的比例。当某风格策略板块相对于大市的超额收益率出现上升或者下降趋势并到达预设的临界点时，增加或者减少该板块的权重。在经济衰退期(过热后期和滞胀期)，投资策略以保值为主，以价值投资为首选对象，投资受行业经济周期影响不大的行业或价值低估型股票；在经济繁荣期(衰退后期和复苏期)，以成长投资为主，投资盈利增长率高于市场平均的行业和股票。本基金管理人将动态检视上述价值策略与成长策略的有效性，在严谨量化分析基础上，予以进行适度调整。3.股票投资策略针对各策略板块，本基金将采用定性指标与定量指标相结合，根据不同策略和标准，精选策略内的个股。(1)价值型股票投资价值型投资采用定量分析和定性分析相结合的方法，主要的投资类型包括稳定收益型价值投资和高α型价值投资。(2)成长型股票投资投资成长类股票是分享中国证券市场成长的重要方法之一。本基金管理人重点关注具有内涵式增长特点的企业。内涵式增长主要是来自企业的管理技能的可复制、技术积累和进步的程度、及公司抵抗风险持续生存的能力。4.债券投资策略债券投资采取“自上而下”的策略，深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，以价值发现为基础，采取以久期管理策略为主，辅以收益率曲线策略、收益率利差策略等，确定和构造能够提供稳定收益、流动性较高的债券和货币市场工具组合。(1)债券组合的调整与管理本基金将综合运用久期管理、期限结构配置、跨市场套利、相对价值判断、现金管理等债券组合管理技术进行日常管理。另外，为满足日常赎回要求及资产配置和调整过程中产生的流动性要求，基金资产中有一定比例现金类资产。本基金将充分利用货币市场投资工具如回购、央行票据等工具提高现金资产的收益率。(2)个券的选择和债券组合的构建在个券选择上，本基金将综合运用利率预期、公司信用分析、流动性评估等方法来评价个券的风险收益。5.权证投资策略本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以充分利用权证来达到控制下跌风险、实现保值和锁定收益的目的；在个股层面上，充分发掘可能的套利机会，以达到增值的目的。本基金可以持有在股权分置改革中被动获得的权证，并可以根据证券交易所的有关规定卖出该部分权证或行权。本基金将根据权证投资策略主动投资于在股权分置改革中发行的权证。
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