投资策略
1、资产配置策略本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。在资产配置中,本基金主要考虑:(1)宏观经济走势,主要通过对GDP增速、工业增加值、物价水平、市场利率水平等宏观经济指标的分析,判断实体经济在经济周期中所处的位置;(2)中观行业盈利,主要通过对同一行业历史盈利水平的纵向比较以及不同行业之间盈利水平的横向比较,判断行业所处的景气阶段与行业未来盈利趋势;(3)市场估值与流动性,紧密跟踪国内外市场整体估值变化,货币供应量增速变化及其对市场整体资金供求的可能影响;(4)政策因素,密切关注与股票市场相关的各种政策出台对市场的影响。2、股票投资策略(1)新兴产业的界定本基金所指的新兴产业是指伴随新技术应用或新需求而出现的、对经济社会发展有重大引领带动作用的产业。新兴产业代表科技创新方向和产业发展方向,具有市场需求前景广阔、经济技术效益良好、产业带动效应强等特点。本基金将按照以上标准确定新兴产业的涵盖范围。新兴产业是一个动态调整、持续更新的概念。当国际科技和产业状况、国际产业分工格局等发生变化,或我国政府产业政策、经济发展阶段、经济增长方式、科学技术、产业结构、社会习惯、行业生命周期或商业模式等因素发生变化,新兴产业涵盖范围也可能随之发生变化。对于部分传统产业,如果能够通过新技术、新商业模式或生产方式变革等实现产业升级,从而获得新的成长驱动力,本基金也可将该部分传统产业纳入新兴产业的涵盖范围。目前,本基金所指的新兴产业包括节能环保、信息技术、传媒、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等行业,以及其他运用新商业模式实现变革的行业。本基金将通过对影响新兴产业涵盖范围的因素进行持续跟踪研究,结合政府机构、券商和指数公司等外部机构研究成果,并可参照新兴产业特点,适时对新兴产业涵盖范围进行动态调整,即纳入新的符合新兴产业特点的行业、剔除不再符合新兴产业特点的行业,并在更新的招募说明书中公告。(2)从新兴产业中选择预期成长性较好的公司本基金将选取归属于新兴产业的公司发行的股票构建新兴产业股票库。在新兴产业股票库中,本基金将优选预期成长性较好的公司的股票进行投资。本基金所指的预期成长性较好的公司是指预期净利润复合增长率高于同期GDP增长率2倍并满足基金管理人以下分析标准的公司。1)公司所在行业景气度较高且具有可持续性受宏观经济、技术进步、产业政策、社会习惯、下游行业景气度等因素影响,公司所在行业景气度较高且具有可持续性,从而导致行业整体成长性较高。本基金主要通过持续跟踪行业数据,密切关注国家相关产业政策、规划动态,深入进行上、下游产业链调研,适时对新兴产业各子行业景气度变化情况进行研判。2)公司所在行业竞争格局良好公司所在行业竞争格局良好,具体体现在市场竞争有序且进入壁垒较高。在行业中,有序的市场竞争环境有助于行业龙头公司的快速成长。受品牌、技术、资金、资质等因素影响,不同行业的进入壁垒存在差异,进入壁垒较高且行业成长空间较大的行业通常可以获得较快的成长和较大的市值增长空间。本基金主要通过密切跟踪当前行业进入者的数量、行业内各公司的竞争策略及各公司产品(或服务)的市场份额来判断公司所处行业竞争格局的变化,重点投资于行业竞争格局良好、处于行业龙头地位的优势公司。3)公司管理层素质较高公司管理层素质同样影响公司的成长性。本基金将通过对以下因素的综合分析,对公司管理层素质进行评判,从中选择管理层素质较高的公司。①公司治理结构公司已建立起完善的法人治理结构,激励与利益分配机制设置合理,内部奖惩分明,升迁有序。②公司长期愿景与企业文化公司长期愿景清晰,企业文化积极向上,能够激励公司不断向前发展。③公司管理团队公司管理团队稳定、团结、敬业、专业、诚实并充满激情,能够带领公司员工较好贯彻执行公司战略,并能够有效利用公司资源、控制成本、开拓新业务及发挥自身优势,以带领公司不断成长。④公司研发能力公司研发能力位居行业前列,能够根据市场需求变化不断对原有产品、原有服务等进行改进,或者不断开发新产品、新服务等,以保持或提高市场占有率和盈利能力。⑤公司营销能力公司已建立起适合产品或服务特点的营销网络,销售能力较强,可以不断开拓新市场、保持或提高市场占有率。(3)估值水平分析本基金将根据上市公司的行业特性及公司本身的特点,选择合适的股票估值方法。可供选择的估值方法包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF,FCFE)或股利贴现模型(DDM)等。通过估值水平分析,基金管理人力争发掘出价值被低估或估值合理的股票。
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