投资策略
本基金的投资策略包括类别资产配置策略和个股精选策略。类别资产配置策略将采取主动的类别资产配置,注重风险与收益的平衡,力求有效规避系统性风险。个股精选策略通过精选信息消费主题及其相关行业中的优质上市公司股票,力求实现基金资产的持续稳健增值。1、类别资产配置本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别,对股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置比例进行动态调整,以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。本基金采用多因素分析框架,从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、市场投资价值、资金供求因素、证券市场运行内在动量等方面,采取定量与定性相结合的分析方法,对证券市场投资机会与风险进行综合研判。(1)宏观经济环境。主要是对证券市场基本面产生普遍影响的宏观经济环境进行分析,研判宏观经济运行趋势以及对证券市场的影响。分析的主要指标包括:GDP增长率,进出口总额与汇率变动,固定资产投资增速,PPI和CPI数据,社会商品零售总额的增长速度,重点行业生产能力利用率等;(2)政策因素。进行政策的前瞻性分析,研究不同政策发布对不同类别资产的影响。分析内容包括:规范与发展资本市场的政策与举措,财政政策与货币政策,产业政策,地区经济发展政策,对外贸易政策等;(3)市场利率水平。分析市场利率水平的变化趋势及对固定收益证券的影响。分析指标包括存贷款利率、短期金融工具利率和债券收益率曲线形态变化,等等;(4)资金供求因素。指证券市场供求的平衡关系,主要考量指标包括:货币供应量及流向的变化,保证金数据,市场换手率水平;IPO及再融资速度,限售股份释放日期与数量,各类型开放式基金认购与赎回状况,融资融券政策的进展,等等;(5)投资价值。包括内在价值-市场整体或行业盈利状况(收入、利润、现金流等)变化,市场价值-市场或行业P/E、P/B与P/CF等的估值水平的变化以及国际比较;(6)市场运行内在动量。指证券市场自身的内在运行惯性与回归(规律)。参考内容包括:对政策的市场反应特征,国际股市趋势性特征,投资者基于对上市公司投资价值认可程度的市场信心,市场投资主题,等等;但是,分析核心着眼于发现驱动证券市场向上或向下的基本因素。本基金管理人综合以上因素的分析结果,给出股票、债券和货币市场工具等资产投资机会的整体评估,作为资产配置的重要依据。基金管理人将根据股市、债市等的相对风险收益预期,调整股票、债券和货币市场工具等资产的配置比例。此外,本基金还将利用基金管理人在长期投资管理过程中所积累的经验,根据市场突发事件、市场非有效例外效应等所形成的市场波动做战术性资产配置调整。2、股票投资管理本基金通过对信息消费主题及其相关行业进行研究、精选,以及对相关行业的股票进行细致、深入的分析,秉承价值投资的理念,深入挖掘信息消费主题及其相关行业股票的投资价值,分享信息消费主题所带来的投资机会。构建股票组合的步骤是:界定信息消费主题及其相关行业并确定股票初选库;基于公司基本面全面考量、筛选优势企业,运用现金流贴现模型等估值方法,分析股票内在价值;结合风险管理,构建股票组合并对其进行动态调整。(1)信息消费主题及其相关行业的界定本基金对信息消费主题范畴的投资范围界定为:1)传统的信息传媒行业,主要包含通信(电信运营、通信终端及配件、网络覆盖优化与运维、系统设备、线缆、增值服务等领域)、传媒(平面媒介、广播电视、电影动画、互联网等领域)、电子元器件(半导体、电子设备及其他元器件等领域)、计算机(计算机硬件、PC及服务器硬件、专用计算机设备、基础软件及套装软件、行业应用软件等领域)等领域;2)信息化进程间接带动的其他投资领域,指可以利用或受益于信息技术与网络平台发展的相关行业,包括但不限于零售、物流、医疗保健、文化教育、商业贸易、金融服务等受益于信息化进程的行业或相应主题。3)当前非主营业务提供的产品或服务隶属于信息消费行业,且未来这些产品或服务有望成为主要利润来源的公司。未来随着经济增长方式转变和产业结构升级,从事或受益于上述投资主题的行业将会发生变化,本基金将视实际情况调整上述对信息消费主题类股票的识别及认定。(2)行业配置策略本基金管理人将精选与信息消费主题相关的行业进行投资。在进行行业配置时,将采用自上而下与自下而上相结合的方式确定行业权重。在投资组合管理过程中,基金管理人也将根据宏观经济形势以及各个行业的基本面特征对行业配置进行持续动态地调整。1)自上而下的行业配置自上而下的行业配置策略是指通过深入分析宏观经济指标和不同行业自身的周期变化特征以及在国民经济中所处的位置,确定在当前宏观背景下适宜投资的重点行业。2)自下而上的行业配置自下而上的行业配置策略是指从行业的成长能力、盈利趋势、价格动量、市场估值等因素来确定基金重点投资的行业。对行业的具体分析主要包括以下方面:①景气分析行业的景气程度可通过观测销量、价格、产能利用率、库存、毛利率等关键指标进行跟踪。
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