投资策略
(一)大类资产配置策略本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素,对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析,合理预测各类资产的价格变动趋势,确定不同资产类别的投资比例。在此基础上,积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化,动态调整各大类资产之间的投资比例,在保持总体风险水平相对平稳的基础上,力争获取相对较高的基金投资收益。(二)股票投资策略1.景气智选策略本基金通过对具备较高景气度的行业以及个股的选择,力争实现较好的投资回报。公司和行业基本面盈利能力的提升,或持续保持较高的盈利能力,是高景气特征的典型代表。除此之外,行业景气度的判断方式可通过"业绩验证"及"订单跟踪"等做出判断,同时考察绝对景气度和其边际变化;当绝对景气度高但边际下行时,进一步考察行业渗透率,即行业进展空间。本基金在个股选择上主要采用"自下而上"的深度基本面研究策略,通过定性分析、定量分析相结合的方式精选个股:(1)定性分析公司主营业务:精选主营业务鲜明,具备行业竞争优势的公司,在管理、品牌、资源、技术、创新等方面具备比较优势。公司商业模式:精选具有清晰业务规划和发展战略的公司,公司的核心商业模式具有稳定性和可持续性,具有较好发展前景。公司治理结构情况:精选建立了完善、科学的公司治理结构的公司,包括管理团队稳定、高效,股东结构稳定,注重中小股东利益,信息披露透明,具有合理的激励与约束机制等。(2)定量分析公司财务状况:本基金将重点关注上市公司的盈利能力、成长能力以及现金流管理水平,选择优良财务状况的上市公司股票。盈利能力方面,主要考察净资产收益率(ROE)、每股收益(EPS)、投资资本回报(ROIC)等指标;成长能力方面,主要考察主营业务收入增速、净利润增速、每股收益增速、每股现金流净额增速等指标;现金流管理能力方面,主要考察每股现金流净额等指标。公司估值:本基金通过对上市公司内在价值、相对价值、收购价值等方面的研究,考察市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、自由现金流贴现(DCF)等一系列估值指标,从中选择估值水平相对合理的公司。2.港股通股票投资策略本基金可通过港股通机制投资港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票。对于港股通标的股票,本基金主要采用"自下而上"个股研究方式,精选出具有投资价值的优质标的。其筛选维度主要包括但不限于:治理结构与管理层(例如:良好的公司治理结构,优秀、诚信的公司管理层等)、行业集中度及行业地位(例如:具备独特的核心竞争优势,如产品优势、成本优势、技术优势和定价能力等)、公司业绩表现(例如:业绩稳定并持续、具备中长期持续增长的能力等)。本基金所投资香港市场股票标的除适用上述股票投资策略外,还需关注:1)香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;2)人民币与港币之间的汇兑比率变化情况。3.存托凭证策略在控制风险的前提下,本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。(三)衍生品投资策略本基金的衍生品投资将严格遵守相关法律法规的规定,合理利用股指期货、国债期货等衍生工具,充分考虑衍生品的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,追求稳定的当期收益或降低投资组合的整体风险。1.股指期货交易策略本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地参与股指期货交易。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货交易时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。2.国债期货交易策略本基金参与国债期货的交易根据风险管理的原则,以套期保值为目的。本基金将结合债券交易市场和期货交易市场的收益性、流动性的情况,通过多头或空头套期保值等交易策略进行套期保值。若相关法律法规发生变化时,基金管理人期货投资管理从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。(四)资产支持证券投资策略本基金通过对资产支持证券的发行条款、基础资产的构成及质量等基本面研究,结合相关定价模型评估其内在价值,谨慎参与资产支持证券投资。(五)可转债券投资策略当正股价格处于特定区间内时,可转换债券将表现出股性、债性或者股债混合的特性。本基金将对可转换债券对应的正股进行分析,从行业背景、公司基本面、市场情绪、期权价值等因素综合考虑可转换债券的投资机会,在价值权衡和风险评估的基础上审慎进行可转换债券的投资。分离交易可转换债券,是认股权证和公司债券的组合产品,该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分别交易,即发行时是组合在一起的,而上市后则自动拆分成公司债券和认股权证。本基金因认购分离交易可转换债券所获得的认股权证可择机卖出,分离交易可转换债券上市后分离出的公司债券的投资按照普通债券投资策略进行管理。(六)债券投资策略本投资组合对于债券的投资主要为久期管理策略、收益率曲线策略、个券选择策略、跨市场套利策略等,并择机把握市场有效性不足情况下的交易机会。
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