投资策略
(一)资产配置策略本基金将采用"自上而下"的策略进行基金的大类资产配置,主要通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济走势、市场政策、利率走势、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素,对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围,在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳健增值。(二)股票投资策略本基金将充分挖掘内地与香港股票市场交易互联互通、资金双向流动机制下A股市场和港股市场的投资机会,主要采用自上而下和自下而上相结合的投资方法,挑选具有价值优势的上市公司股票构建投资组合。1、个股投资策略在深入研究的基础上,通过对经济发展趋势进行分析,把握经济发展过程中所蕴含的投资机会。本基金以价值投资思路为基础,主要通过定性分析与定量分析相结合的方法,对上市公司发展前景和投资价值进行分析和评估,重点发掘基本面良好、股票估值水平偏低或处于合理区间、注重分红、具备可持续盈利能力和发展前景的上市公司。(1)定性分析①良好的公司治理结构,诚信、优秀的公司管理层;②财务透明、清晰,资产质量及财务状况较好,良好的历史盈利记录;③较好的行业集中度及行业地位,具备独特的核心竞争优势;④具备良好的发展前景。(2)定量分析①相对估值指标:相对估值指标用以判断上市公司的估值高低,如市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)反映了市场价格、企业盈利或企业净资产和企业成长性之间的关系。通过对相对估值指标的横向、纵向分析,筛选估值水平偏低或处于合理区间的上市公司。②盈利能力指标:主要包括净资产收益率、主营业务利润率、资产净利率、新项目的内部收益率。③成长能力指标:主要包括长期主营业务收入增长率、长期利润增长率。④运营能力指标:主要包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。⑤负债水平指标:主要包括资产负债率、流动比率、速动比率。2、港股通标的股票投资策略在上述个股投资策略下,比较港股通标的股票个股与A股市场同类公司的质地及估值水平等要素,并基于对于香港市场长期投资研究经验及两地市场一体化过程中可能出现的投资机会,精选具有价值优势的上市公司进行重点配置。3、存托凭证投资策略本基金将根据股票投资策略,结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断,选择投资价值高的存托凭证进行投资。(三)债券投资策略本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式,力争获得与风险相匹配的投资收益,以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。本基金通过对国内外宏观经济态势、未来市场利率趋势、收益率曲线变化趋势及市场信用环境变化方向等因素进行综合分析,综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素,构建和调整固定收益证券投资组合。(四)资产支持证券投资策略本基金将深入研究资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,通过信用分析和流动性管理,辅以量化模型分析,精选经风险调整后收益率较高的品种进行投资,力求获得长期稳定的投资收益。(五)股指期货投资策略本基金根据风险管理原则,以套期保值为目的,在控制风险的前提下,谨慎适当参与股指期货投资。本基金将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,通过研究现货和期货市场的发展趋势,运用定价模型对其进行合理估值,谨慎利用股指期货,调整投资组合的风险暴露,及时调整投资组合仓位,以降低组合风险、提高组合的运作效率,并利用股指期货流动性较好的特点对冲基金的流动性风险,如大额申购赎回等。(六)国债期货投资策略本基金根据风险管理原则,以套期保值为目的,运用国债期货对冲风险。本基金将根据对债券现货市场和期货市场的分析,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,发挥国债期货杠杆效应和流动性较好的特点,灵活运用多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲收益率曲线平坦、陡峭等形态变化的风险、对冲关键期限利率波动的风险;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
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