投资策略
(一)大类资产配置策略在基金合同以及法律法规所允许的范围内,本基金将对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析,合理地进行股票、债券及现金类资产的配置。(二)股票(含存托凭证)投资策略在严格控制风险和保持资产流动性的前提下,本基金将适度参与权益类资产的投资,以增加基金收益。本基金以自主研发量化多因子选股模型为核心,具体策略框架如下:1、量化多因子选股策略基于本基金对于股票市场运作机理的研究,股票市场的驱动包括估值调整、动量加速、高低切换、风格特征、板块特征、事件驱动、周期特征等多种因素。本基金的股票组合采用量化多因子模型进行构建,即通过整合涵盖财务数据、行业基本面、量价特征、交易定价、ESG评价等多元化、多维度的信息建立因子库,并利用量化手段优化、调整各因素的权重,对个股的投资价值以及组合的风险收益特征进行综合评判,精选具有较高投资价值的上市公司构建股票组合,追求稳健的超额收益。(1)因子库的建立、维护与迭代通过整合财务数据、行业基本面、量价特征、交易定价、ESG评价等多元化信息,利用传统的统计工具与机器学习等非线性手段,挖掘数据中体现稳定的个股定价逻辑的稳定的规律,加工产出风险因子与选股因子进行维护。其中,利用绩效评估流程,对选股因子的研究、验证、入库、跟踪、出库进行有效的管理。部分常见的有效因子包括但不限于:价值因子:市盈率(PE)、市净率(PB)、市现率(PCF)、股息率、净资产收益率(ROE)、一致预期市盈率等;成长因子:净利润增长率、预期每股收益(EPS)、预期每股收益(EPS)增长率等;基本面因子:总资产周转率、营业成本占比、行业景气度等;市场因子:个股收益率的动量和反转、交易量价对比、市场风格偏好等;高频价量因子:个股日内微观交易结构、撤单率、大单成交占比等;机器学习因子:利用机器学习算法对历史规律进行学习,捕捉股票的交易定价规律,输出机器学习算法类因子;其他因子:板块特征,周期特征等。(2)筛选因子动态构建策略在不依赖单一因子的前提下,优先选择表现相对稳定、来源多样且相关性可控的因子集合,采用集成方式形成因子得分,对样本进行分组与排序,并结合流动性与可交易性要求生成候选持仓。以周期性评估和实时风控反馈为依据,模型以维持中长期组合收益预期与控制收益来源相关性为目标进行适度调校。(3)控制风险暴露及优化组合在组合层面,遵循行业、风格等风险暴露约束与单一证券集中度管理原则,综合考虑预期收益与风险预算、换手与交易成本、持仓流动性与市场冲击等因素,运用适当的组合优化方法形成投资组合,从而控制组合整体的潜在风险暴露。2、存托凭证投资策略本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。(三)债券投资策略本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析,构建和调整固定收益证券投资组合。本基金将主要采取以下积极管理策略:1、久期配置策略本基金将考察市场利率的动态变化及预期变化,对GDP、CPI、国际收支等引起利率变化的相关因素进行深入的研究,分析宏观经济运行的可能情景,并在此基础上判断包括财政政策、货币政策在内的宏观经济政策取向,对市场利率水平和收益率曲线未来的变化趋势做出预测和判断,结合债券市场资金供求结构及变化趋势,确定固定收益类资产的久期配置。2、类属配置策略类属配置主要包括资产类别选择、各类资产的适当组合以及对资产组合的管理。本基金通过情景分析和历史预测相结合的方法,"自上而下"在债券一级市场和二级市场,银行间市场和交易所市场,银行存款、信用债、政府债券等资产类别之间进行类属配置,进而确定具有最优风险收益特征的资产组合。3、个券选择策略对于国债、央行票据等非信用类债券,本基金将根据宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑组合流动性决定投资品种;对于信用类债券,本基金将根据发行人的公司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风险评估,积极发掘信用利差具有相对投资机会的个券进行投资,并采取分散化投资策略,严格控制组合整体的违约风险水平。4、可转换债券和可交换债券投资策略可转换债券和可交换债券同时具有固定收益类与权益类证券的双重特性。本基金利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化,判断市场的变化趋势,选择不同的行业,再根据可转换债券和可交换债券的特性选择各行业不同的券种。本基金利用可转换债券及可交换债券的债券底价和到期收益率来判断其债性,增强本金投资的相对安全性;利用可转换债券及可交换债券的溢价率来判断其股性,在市场出现投资机会时,优先选择股性强的品种,获取超额收益。(四)资产支持证券投资策略本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。(五)金融衍生品投资策略1、股指期货投资策略本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,选择流动性好、交易活跃的期货合约,并根据对证券市场和期货市场运行趋势的研判,以及对股指期货合约的估值定价,与股票现货资产进行匹配,实现多头或空头的套期保值操作,由此获得股票组合产生的超额收益。本基金在运用股指期货时,将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,对冲系统性风险以及特殊情况下的流动性风险,以改善投资组合的风险收益特性。2、国债期货投资策略本基金投资国债期货将按照风险管理的原则,以套期保值为目的。国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。3、股票期权投资策略本基金投资股票期权将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况,如法律法规或监管机构允许基金投资前述衍生工具,本基金将按届时有效的法律法规和监管机构的规定,制定与本基金投资目标相适应的投资策略和估值政策,在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。未来,随着市场的发展和基金管理运作的需要,基金管理人可以在不改变投资目标的前提下,遵循法律法规的规定,相应调整或更新投资策略,并在招募说明书更新中公告。
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