投资策略
1、普通债券投资策略本基金采用的主要普通债券投资策略包括:利率预期策略、信用利差策略、回购杠杆放大策略、其它辅助策略等。(1)利率预期策略本基金通过对经济增长、通货膨胀、就业以及国际收支等经济因素进行研究分析,判断经济运行的周期特征,在当前市场利率水平的基础上预测将来一段时间财政政策、货币政策等宏观经济政策的变动趋势,分析金融市场资金供求状况的变化,进而预测市场利率水平的变动趋势。在市场利率水平上升前降低普通债券投资组合的平均久期以规避利率风险,下降前提高组合的平均久期,以获取额外的资本利得收益。(2)信用利差策略本基金参考权威评级机构的信用评级,根据经济、行业和发行机构的现状和前景,重点分析企业财务结构、偿债能力、经营效益等财务信息,对各种有信用风险债券的发行机构及证券本身进行信用评估,分析违约和损失的概率变化趋势。同时,本基金结合信用利差的历史统计数据,判断当前信用利差的合理性、相对投资价值和风险,相应地优化投资组合的信用质量配置,选择最具有投资价值的品种,通过信用利差获取额外的投资收益。(3)回购杠杆放大策略本基金可以通过债券回购融入和滚动短期资金作为杠杆,投资于收益率高于融资成本的其它获利机会(包括期限较长或同期限不同市场的逆回购),以获取额外收益。(4)其它辅助策略除了以上所述的主要投资策略外,本基金积极寻找债券市场其它有吸引力的辅助投资机会,在考虑投资组合总体策略和控制投资风险的基础上采用适当的方法获取额外的增强收益。可利用的辅助投资策略包括但不限于:1)骑乘收益率曲线收益率曲线向上倾斜的情况下购入收益率曲线最陡峭处顶端的债券,通过随期限缩短、收益率下降而导致债券价格的上涨获取额外资本利得。2)跨市场套利利用同一债券在不同市场(银行间或交易所市场、一级或二级市场)交易价格的差异套利。3)跨品种套利通过期限相近的品种由于某些特性(市场供需、流动性或赋税等)不同而导致的收益率差异套利。2、信用债投资策略(包括资产支持证券,下同)在构建信用债投资组合时(包括资产支持证券,下同),本基金将采取行业配置与个券评级跟踪相结合的投资策略,投资于外部债项信用等级为AA+及以上的债券。本基金不同信用等级债券投资比例限制如下:(1)持有信用等级为AAA的信用债占持仓信用债的比例为50%-100%;(2)持有信用等级为AA+的信用债占持仓信用债的比例为0-50%;(3)本基金不可主动投资于信用等级低于AA+的债券。以上评级参考债项评级,如无债项评级或债项评级为短期信用评级的,参考主体评级。本基金将综合参考国内依法成立并拥有证券评级资质的评级机构所出具的信用评级(不含中债资信评级),信用评级应主要参考最近一个会计年度的信用评级。如出现多家评级机构所出具信用评级不同的情况,基金管理人还需结合自身的内部信用评级进行独立判断与认定。本基金持有信用债期间,如果其信用等级下降、不再符合投资标准,应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出。具体策略包括:(1)行业配置策略本基金将密切关注国内外经济运行情况,国内财政政策和产业政策等政策取向,深入分析此类政策对国民经济各行业发展的影响,结合行业景气分析,对具有良好发展前景、资产负债率在可控范围内、符合国家产业和经济发展方向的行业进行重点配置。(2)个券的信用评级和跟踪策略本基金认为,发债企业良好的行业背景、可控的资产负债率及良性的可支配现金流是其偿还债务的最重要基础。本基金在行业选择的基础上,对发债企业进行定性定量分析,综合考虑企业所在行业背景、行业地位、经营持续性、资产负债率、长短期负债配比及可支配现金流等情况,以及股东、管理层的稳定性及管理能力,理性分析定价信用利差,实现信用债较好的风险收益。3、国债期货交易策略本基金在进行国债期货交易时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
投资目标
适合人群
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