投资策略
1、大类资产配置策略本基金采取积极的大类资产配置策略,通过宏观策略研究,对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪,决定大类资产配置比例。在大类资产配置过程中,本基金主要考虑以下三类指标:(1)宏观经济方面:季度GDP增速、消费价格指数、采购经理人指数、月度工业增加值、工业品价格指数、月度进出口数据以及汇率等因素;(2)宏观经济政策方面:与证券市场相关的财政政策、货币政策和产品政策等;(3)市场流动性方面:市场资金的供需等。2、子行业配置策略本基金所涉及的医药生物相关子行业主要包括以下几个:化学原料药、化学药制剂、中药饮片、中药制剂、医疗器械、医药商业、医疗服务、生物制药和生物农业等。未来基金管理人可以根据行业发展的新进展,在不违反相关法律法规及基金合同的前提下,对所包含的子行业进行调整。医药生物相关的各个子行业由于所处的商业周期不同,面临的上下游市场环境也各不相同,因此,其相关行业表现也并非完全同步,在不同子行业之间进行资产配置有助于提高基金组合的总体收益,配置过程中需要考虑的具体因素如下:(1)政策因素医药生物各子行业本身具有弱经济周期的特性,但是却与政府政策高度相关。本基金管理人将密切关注政府社会保障、行政管制等政策因素的变化,提前做出预判,积极配置于政策受益大的子行业。(2)经济社会因素随着人均收入水平的提高,人口数量和年龄结构等因素的变化,而出现的消费结构和消费习惯的变化,都会对医药生物子行业的发展产生深远的影响。本基金管理人将动态的跟踪这些变化,积极配置于在各个阶段增长速度高的子行业。(3)市场需求因素中短期内,各个子行业所面临的市场需求弹性也各有不同,基金管理人将在分析短期宏观经济形势,及子行业产品价格变化的基础上,积极配置于各个阶段预期收益率较高的子行业。(4)技术发展因素技术变革与创新是医药生物行业企业长期发展的重要驱动力,医药生物行业各个子行业由于所处的生命周期不同,技术创新对不同子行业的影响程度以及各个子行业的技术创新能力都有差异,本基金将深入分析相关子行业的技术发展趋势及进展,重点配置技术水平较高以及处于技术变革节点的企业。3、个股投资策略本基金将医药生物类的上市公司分为以下两类:一类为以医药生物相关业务为主业的上市公司;另一类为当前医药生物业务非主业但是未来可能成为其主要利润来源的上市公司。基金管理人将对两类公司分别进行系统地分析,最终确定投资标的股票,构建投资组合。(1)以医药生物业务为主业的上市公司对于以医药生物业务为主业的上市公司,本基金将依靠定量与定性相结合的方法。定量的方法包括分析相关的财务指标和市场指标,选择财务健康,成长性好,估值合理的股票。具体分析的指标为:1)成长指标:预测未来两年主营业务收入、主营业务利润复合增长率等;2)盈利指标:毛利率、净利率、净资产收益率等;3)价值指标:PE、PB、PEG、PS等。定性的方法则是结合本基金研究团队的案头研究和实地调研,深入分析企业的基本面和长期发展前景,及短期重大影响事件,精选符合以下一项或数项定性判断标准的股票:1)技术研发能力强技术研发能力是医药生物企业的核心竞争能力之一,本基金将重点投资研发能力强,对市场需求反应迅速,能够根据市场需求的变化及时调整产品结构,开发新产品的上市公司;2)营销能力强公司拥有较为完善的销售体系,能够高效的整合内部销售资源并管理外部销售渠道。善用公共媒体宣传公司品牌和产品,且营销团队稳定。3)产品具有竞争优势公司产品处于该类产品生命周期的前期阶段,在相关的细分行业中具有显著的竞争优势,受到消费者的认可,并且这种优势可以在较长时间内得以保持。4)公司治理结构稳定高效公司具有完善的法人治理结构稳定明晰,且拥有一支高效稳定的管理团队,在战略管理、生产管理、质量管理、技术管理、成本管理等方面具有明显并且可持续的竞争优势。5)公司具有垄断优势公司在技术、营销、产品、监管等领域具有同业公司一定时期内所无法企及的垄断优势,保证公司可以再较长时期内获得高于行业平均水平的利润水平。6)有正面事件推动公司由于整体上市、优质资产注入、并购重组等因素,而获得外延式成长的契机。(2)与医药生物密切相关的上市公司部分上市公司虽然主营业务并不属于医药生物相关行业,但是却与医药生物有着密切的联系。如:公司涉足医药生物领域,且相关业务成长迅速,有望为公司总体业绩作出重要贡献;或未来医药生物业务有望成长为公司的主营业务等。对于此类上市公司,除了使用(1)中提到的定量和定性分析方法外,还会重点关注该公司的业务构成指标和行业占比指标,分析公司主营业务与医药生物相关业务的比例;医药生物相关业务产生的利润占比;以及该公司医药生物相关于业务未来的成长性等。4、债券投资策略本基金采取自上而下的方法确定投资组合久期,结合自下而上的个券选择方法构建债券投资组合。首先,本基金将密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向,预测未来利率变动走势,自上而下地确定投资组合的久期。
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