投资策略
(一)大类资产配置策略本基金采取积极的大类资产配置策略,通过对宏观经济、微观经济运行态势、政策环境、利率走势、证券市场走势及证券市场现阶段的整体风险以及未来一段时期内各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估,争取实现投资组合动态管理最优化。(二)股票投资策略(1)主题界定专精特新是指"专业化、精细化、特色化、新颖化",根据《关于促进中小企业健康发展的指导意见》、《工业和信息化部关于促进中小企业"专精特新"发展的指导意见》等要求,专精特新相关企业是指专注核心业务,具备精细化生产、精细化管理、精细化服务等特征,采用独特工艺、技术、配方或原料研制生产具有地方或企业特色的产品,产品和服务在细分市场中占据优势,具有技术创新、管理创新和商业模式创新等能力的公司。本基金界定的专精特新主题相关上市公司需要满足以下任意条件:1)企业本身或企业参控股公司属于工业和信息化部公示的专精特新"小巨人"名单中的上市企业及其更新;2)企业本身或者实控人属于国资委发布的"世界一流专精特新示范企业"名单。鉴于科学技术发展、产业结构升级和政策变化等因素,专精特新主题相关领域和公司业务范畴可能相应发生变化,基金管理人将持续跟踪相关行业的发展变化,在履行适当程序后,根据实际情况对上述主题界定进行动态更新。当国家政策、法律法规、相关准则发生变化,或基金管理人认为有更适当的专精特新主题界定标准,基金管理人在履行适当程序后,可以对界定方法进行变更并在更新的招募说明书中公告。(2)量化选股策略在符合前述标准的专精特新主题股票中,本基金主要通过多因子量化投资模型,选取并持有优秀股票构成投资组合,在有效控制风险的前提下,力争实现稳定地超越业绩基准。西部利得多因子阿尔法模型在国际市场上广泛认可的多因子阿尔法模型的基础上,根据中国股票市场的特定规律,由本基金管理人开发出更具针对性和实用性的量化选股模型。多因子阿尔法模型是可容纳资金较大的策略,是本基金的主要量化策略。该模型步骤如下:1、筛选有效因子通过对投资理论的理解,对中国市场特定规律的研究,本基金管理人从市场可获得的公开大数据中寻找出对股票收益率有预测能力的因子,经过全面且深入的因子剖析后提炼出可靠因子,以期在未来能够形成对股票优劣的区分能力。随着市场的变化,有预测能力的因子也在动态变化。因子来源包括研究员预期,市值,技术面,成长,估值等。1)研究员预期随着证券行业研究员数量快速上升,研究员对上市公司的研究更加深入,研究员对未来的利润情况的估算能力快速提升,研究员预期成为一个有效的因子,我们根据内部和外部研究员对上市公司未来盈利估算以及后续股票表现评价构成因子。2)市值根据上市公司的总市值进行筛选。市值在一定程度上反应了股票后续成长的空间。3)技术面根据股票的量价信息构成因子,包括股票累计收益率,股票收益率偏度,股票相对于指数协同度等。技术面因子能够有效的捕捉合适的股票买卖点。4)财务成长性根据上市公司公告的财报、业绩快报、业绩预告计算其净利润、收入等增长率以刻画其成长性。5)估值根据市净率P/B、市盈率P/E、股息率D/P、市销率P/S等指标衡量股票目前估值水平,期望以较低价格买入股票。2、因子评价每一个因子都代表了一种选股逻辑。因子评价体系通过一系列量化指标深入理解因子性质及适用的市场环境。其中包括因子组合表现,因子流动性溢价,因子稳定系数,因子衰减速度等。因子评价结果是确定因子权重的重要依据。1)因子组合表现利用因子分值构建多空组合,该组合称之为因子组合。因子组合的风险因子敞口为零。以因子组合表现的稳定程度衡量该因子的区分能力。2)因子流动性溢价因子有效性可能来源于其对流动性的补偿,即低流动性股票在未来有较高收益的现象。在较大规模的基金管理前提下需控制因子流动性溢价。3)因子稳定系数因子稳定系数衡量因子评分的稳定程度,因子较高的稳定性意味着投资组合的低换手率。4)因子衰减速度每一期因子评分的因子区分度会随着时间的推移而衰减,通过研究因子衰减速度可以衡量因子有效期,并配合恰当的换仓频率。因子衰减速度较快会导致很高的换手率,应当规避。3、多因子汇总基金管理人根据优化算法确定因子权重基准,再根据对市场环境的判断,基金规模,市场流动性等进行微调。多因子根据因子权重进行叠加后形成对每只股票的总体评分,以此对股票的优劣进行判断。4、构建投资组合利用多因子评分以及量化优化算法确定个股权重。参考市场流动性、基金规模、因子衰减速度等因素后找到最为合适的换仓频率,每隔一段时间对投资组合进行重新构建。(三)存托凭证投资策略本基金投资于存托凭证,参照本基金股票投资策略执行,同时积极参与存托凭证发行申购,增厚组合收益。(四)债券投资策略本基金可投资于国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可交换债券、央行票据、次级债、地方政府债券等债券品种,基金经理通过对收益率、流动性、信用风险和风险溢价等因素的综合评估,合理分配固定收益类证券组合中投资于国债、金融债、企业债、短期金融工具等产品的比例,构造债券组合。在选择国债品种中,本产品将重点分析国债品种所蕴含的利率风险和流动性风险,根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合;在选择金融债、企业债品种时,本基金将重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质。资信品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构安全性、历史违约/担保纪录等。本基金还将关注可转债、可交换债价格与其所对应股票价格的相对变化,综合考虑可转债、可交换债的市场流动性等因素,决定投资可转债、可交换债的品种和比例,捕捉其套利机会。(五)资产支持证券的投资策略本基金将深入研究资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率水平等基本面因素,并且结合债券市场宏观分析的结果,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,评估其内在价值进行投资。(六)股指期货投资策略本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,谨慎适当参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。(七)国债期货投资策略本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,运用国债期货对基本投资组合进行管理,提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。(八)股票期权投资策略本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。(九)融资交易策略本基金参与融资业务的,将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件,选择合适的交易对手方。同时,在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下,确定融资比例。未来在法律法规允许且条件许可的情况下,基金管理人可根据相关法律法规,参与融券业务和转融通证券出借业务。未来,随着市场的发展和基金管理运作的需要,基金管理人可以在不改变投资目标的前提下,遵循法律法规的规定,在履行适当程序后,相应调整或更新投资策略,并在招募说明书更新中公告。
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