投资策略
(一)大类资产配置策略本基金主要对国内外宏观经济环境、货币财政政策形势、证券市场走势等进行综合分析,采用定量和定性相结合的研究方法,确定本基金在股票、债券等各类资产的投资比例。(二)股票(含存托凭证)投资策略本基金将深度挖掘高端装备主题股票的投资机会,根据高端装备主题范畴选出备选股票池,之后在此基础上通过"自上而下"和"自下而上"相结合的方法挖掘出优质上市公司,构建股票投资组合。1、高端装备主题的界定本基金所定义的高端装备主题上市公司是指具有先进核心技术、产品创新能力、高技术附加值和能够引领产品发展方向的企业,以及围绕上述行业提供原材料、服务和产品的产业链标的。具体而言,主题涉及到的细分行业包括且不限于:(1)航空航天装备。航空航天工业被誉为现代工业之花,是强国的战略支柱,具有附加值高、产业链长、辐射面宽、乘数效应大、带动性强等特点。本主题包括航空航天装备全产业链,包括飞机主机、航空发动机、机载设备、上游零部件;陆战装备,弹药、光电系统和船舰雷达等分系统;海洋装备,包括军用舰艇及其他形态各类航海装备的制造、深海探测、开发所需的装备。(2)高端制造设备。包括生产空天探索装备所需的高档数控机床、数控系统、伺服电机、轴承等关键部件以及各种先进制造试验测试设备,无人化、智能化装备本体以及减速器、伺服电机、控制器等核心零部件。(3)新一代信息技术产业。包括军民用信息化建设所需集成电路及专用设备、信息通信设备、芯片半导体、操作系统及工业软件、地面设备及维护等。雷达、卫星导航系统、星链系统等。(4)前沿新材料。包括军、民用高性能结构材料、功能性高分子材料、特种无机非金属材料、先进复合材料,以及超导材料、纳米材料、石墨烯、生物基材料等战略前沿材料。(5)代表新经济发展趋势,研发、技术能力领先,附加值高或者突破关键技术、持续迭代升级的行业,包括AI、电子、计算机、通信等。基于以上主题涉及的主要内容及细分行业,本基金的投资股票范围包括(依照申万行业分类,以下行业默认申万一级行业,二级行业单独说明):国防军工、机械设备、电力设备、电子、通信、计算机、轻工制造、汽车、钢铁、家用电器、化工、有色金属等。另外,主业并非上面所述的行业,但有业务与该主题相关、正处于培育期或发展期、未来有潜力成长为主业的上市公司。2、行业配置策略本基金将综合考虑宏观经济、政策导向、市场需求、行业竞争格局、科技水平发展等因素,对股票资产在各行业间进行合理配置。3、个股精选策略在股票投资上,本基金将在符合经济发展规律、有政策驱动的、推动经济结构转型的新的增长点和产业中,以自下而上的个股选择为主,重点关注公司以及所属产业的成长性与商业模式。(1)行业选择与配置行业的选择与配置方面,重点关注三个问题:经济运行所处的周期、产业运行周期、行业成长空间。顺应经济结构转型的变化,寻找推动经济增长的新的驱动力,重点关注行业所处的成长周期,行业的增速以及未来的空间。(2)竞争力分析就公司竞争策略,基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果;就核心竞争力,分析公司的现有竞争优势,并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。本基金强调通过核心竞争力判断上市公司未来盈利增长的潜力。(3)管理层分析在国内监管体系落后、公司外部治理结构不完善的基础上,上市公司的命运对管理团队的稳定性及其能力的依赖度大大增加。由此,基金管理人在投资分析中尤其强调对管理层的经营纪录以及管理制度的考查。(4)财务指标分析在财务预测的基础上,对公司盈利增长的持续性、回报率相对于资本成本的差异和公司的财务稳健性进行判断。4、港股通投资标的股票投资策略港股通标的股票投资策略方面,本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将遵循上述投资策略,将符合上述选股标准的优质港股纳入本基金的股票投资组合。5、存托凭证投资策略本基金可投资存托凭证,本基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断,选择投资价值高的存托凭证进行投资。(三)债券投资策略本基金通过综合分析国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素,并结合各种固定收益类资产在特定经济形势下的估值水平、预期收益和预期风险特征,在符合本基金相关投资比例规定的前提下,决定组合的久期水平、期限结构和类属配置,并在此基础之上实施积极的债券投资组合管理,力争获取较高的投资收益。可转换债券及可交换债券投资策略:可转换债券和可交换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,本基金将选择正股基本面优良,具有较高上涨潜力的可转换债券和可交换债券进行投资,并综合研究此类含权债券的纯债价值和转股价值,纯债价值方面综合考虑票面利率、久期、信用资质、发行主体财务状况及公司治理等因素;转股价值方面仔细开展对正股的价值分析,包括估值水平、盈利能力及未来盈利预期。此外还需结合对含权条款的研究,综合判断内含期权的价值。(四)股指期货投资策略本基金参与股指期货投资将根据风险管理的原则,以套期保值为目的。本基金将在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。(五)国债期货投资策略本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。(六)股票期权投资策略本基金按照风险管理的原则,在严格控制风险的前提下,以套期保值为主要目的,选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金基于对证券市场的判断,结合期权定价模型,选择估值合理的期权合约。(七)资产支持证券投资策略本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响,同时密切关注流动性对标的证券收益率的影响。综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后的收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。(八)信用衍生品投资策略本基金在进行信用衍生品投资时,将根据风险管理原则,以风险对冲为目的,通过对宏观经济周期、行业景气度、发行主体资质和信用衍生品市场的研究,运用衍生品定价模型对其进行合理定价。基金管理人将充分考虑信用衍生品的收益性、流动性及风险性特征,运用信用衍生品适当投资风险收益比较高的债券,以达到分散信用风险、提高资产流动性、增强组合收益的目的。未来,随着证券市场投资工具的发展和丰富,本基金可相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。
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